2025年铂钯价格预计将呈现分化走势，铂金有望震荡走强，钯金或继续承压。铂金在供需紧平衡和PHEV需求拉动下，供需预计维持3万盎司的小幅短缺，预计运行区间在950-1200美元/盎司；钯金在需求结构转型和俄罗斯供应恢复压力下，供需过剩或扩大至11.5万盎司，预计运行区间在750-1000美元/盎司。
　　在单边策略方面，我们建议铂金上半年逢低布局多单，重点关注920-950美元/盎司的支撑区间，把握下半年可能出现的加速上涨行情；钯金则建议维持偏空思路，可在1000-1050美元/盎司阻力位布局空单，但需警惕俄罗斯贸易政策带来的潜在供应冲击。跨品种投资方面，可考虑在铂钯比价0.95-1.05区间布局买入铂金、卖出钯金的比价套利策略，目标位1.2-1.3。期权策略方面，铂金可买入执行价格1100美元/盎司、到期日在2025年下半年的看涨期权，把握PHEV带来的上行机会；钯金则可构建保护性看跌期权，建议买入执行价格850美元/盎司的看跌期权对冲供需结构调整风险。同时建议下游企业可趁铂金价格处于950美元/盎司以下时逐步锁定原料成本，生产企业则可通过期权组合对冲价格下行风险。
　　风险方面需要重点关注以下几个方面：一是俄罗斯贸易政策变动带来的供应冲击，二是全球经济衰退加剧影响汽车需求，三是新能源汽车技术路线变化影响PHEV渗透率，四是高成本矿企减产执行力度不及预期。