年中至今，国债期货整体运行延续牛市。12月以来，各期限活跃合约2503均屡创新高。10年期国债收益率逼近1.7%，30年期国债收益率下破2.0%，同时中央政治局与中央经济工作会议后，市场对于“适度宽松”的货币政策表态较为敏感，在基本面数据与财政政策力度仍不够明朗的前提下，选择债券市场表达了资产观点。市场认为，为了对冲明年上半年潜在的出口关税压力，央行过去对于汇率稳定而相对克制的降准降息幅度可能迎来提升。
　　FOMC会议引发全球资产避险，情绪上利多中债。同时，不论是监管喊话、债券发行提速还是日内卖出调控，均起到的是短期冷却市场、阻止利率过于快速下行的效果，暂时无法改变基本面预期阻止利率下行趋势。10年期国债的收益率预计在未来仍然将趋近于资金利率，且向着7天逆回购利率的新锚靠拢，中枢随着明年的降息降准继续下移，在明年上半年外部风险事件冲击与内部宽松政策释放的双重驱动下或下破1.5%。
　　美国滞胀、中国进入暂时的政策真空，商品与国债期货墨菲定律延续，风险资产或需要先下才能后上。宏观偏乐观的预期下，债市阶段性的变盘时间点或在明年二季度。宏观偏悲观的预期下，债牛仍将会贯穿明年全年。（更多国债期货策略请看金工组国债期货年度报告）
　　潜在风险：债市明年供给侧超预期放量、央行干预超预期、财政政策力度超预期