2024年，债市整体延续“债牛”行情，市场倾向于提前预期利率下行空间进行交易。预期过于集中往往使得短时间曲线长端利率下行空间出现超预期的情况，但同时多头拥挤度过高也会使得市场易受情绪面扰动以及利率波动调整幅度区间扩大等风险影响。
　　在这一年中我们对于国债期货市场特征的趋势性变化进行了定性和定量的研究，从理论定价以及投资者结构转变等角度进行分析，提出基于基差和跨期价差趋势变化衡量市场多头情绪方向的方法论，有效提前揭示了今年3月、8月以及9月利率波动风险，并结合市场整体情况推荐适当交易策略。
　　对于2025年展望，当前利率下行周期中，国债期货基差偏低使得其多头替代性价比受到影响，但偏低的基差和跨期价差（两者之间呈现显著正相关性）也反映了国债期货市场自身多头情绪偏强，因此我们更加关注基差和跨期价差趋势出现回升的阶段，往往预示了市场多头一致性出现分歧，将会是利率运行方向出现变盘的信号。我们认为，2025年将会是国债期货更加发挥其作为利率风险调节工具的作用的一年，鼓励中长期资金利用国债期货择时对冲利率波动风险对于现券持仓的影响。我们金工研究也将会从更加多维的角度去寻找市场风险暴露的信号点，进行有效的左侧风险揭示。