投资要点
　　央行公开市场净回笼13250亿元，资金利率先上后下。公开市场操作方面，上周央行逆回购投放资金3701亿元，逆回购到期量为16951亿元，最终净回笼13250亿元。2024年10月12日，R001收于1.35%，较前一周下行42.12BP；R007收于1.53%，较前一周下行30.63BP。
　　国债、国开债收益率短端多数上行。截至10月12日，1年期国债收益率收于1.42%，较前一周上行5BP；3年期国债收益率收于1.64%，较前一周上行8.04BP；10年期国债收益率收于2.14%，较前一周下行0.77BP。1年期国开债收益率收于1.73%，较前一周上行7.91BP；5年期国开债收益率收于1.90%，较前一周下行4.69BP；10年期国开债收益率收于2.23%，较前一周下行2.07BP。
　　低等级中短票及城投债收益率整体上行，高等级中短端品种有所下行。截至10月12日，中短票收益率方面，7年期AA、3年期AA及1年期AA品种收益率上行幅度较大，较前一周末分别上行12.54BP、11.28BP和10.66BP。高等级中短端品种整体下行，1年期、3年期和5年期AAA品种收益率分别较前一周下行7.34BP、7.22BP和5.74BP。城投债方面，7年期AA、1年期AA品种收益率上行幅度较大，较前一周末分别上行8.77BP、6.11BP。3年期AAA、3年期AA+和1年期AAA品种收益率有所下行，分别较前一周下行7.48BP、5.48BP和3.89BP。
　　企业信用利差整体下行，城投债信用利差走扩。截至10月12日，分企业性质信用利差方面，上周上市公司债信用利差下行最多，下行4.62BP；国企和央企信用债信用利差分别下行1.53和3.83BP。城投债方面，上周城投债信用利差整体走扩，其中AAA、AA+、AA品种信用利差分别上行0.71BP、9.00BP和15.73BP。
　　利率债方面，展望后续，资金面方面，随着理财债基赎回情绪逐步降温，预计在10月下旬人大常委会公布增量财政政策前，资金面有望维持均衡偏松。政策端，周六发布会虽未明确具体债券增发规模，但彰显了财政积极的态度，整体而言，后续中央加杠杆信号明确，长端利率仍面临供给压力的影响，对其下行空间形成一定约束。预计债市后续或将进入区间震荡行情，利率债短端确定性优于长端。
　　信用债方面，迎来较大利好，配置价值较高。一方面是此前信用债收益率已调整至较高位置，配置价值凸显。另一方面是此次财政部通过继续利用部分新增专项债限额和拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，对于信用债尤其是城投债而言为较大利好，信用债收益率下行动力明显。
　　风险提示：经济数据超预期，地产销售低迷，政策加力超预期。