二级市场跟踪。1）转债市场上涨。截至8月30日，上证指数周环比下跌0.43%，收于2842.21点；上证转债周环比上涨1.26%，收于332.95点；中证转债周环比上涨1.84%，收于371.29点；深证转债周环比上涨2.91%，收于259点。利率债曲线走陡。8月30日，1年期国债收于1.49%，周环比下行1BP；10年期国债收于2.17%，周环比上行2BP。2）从转债所属行业来看，机械设备、美容护理、有色金属等行业领涨，周涨幅分别为7.05%、5.72%、4.42%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债分别为伟隆转债、集智转债、华锋转债、文灿转债和天创转债，周涨跌幅分别为105%、39.52%、26.11%、14.2%和13.39%；周涨跌幅排名末五位的转债分别为正裕转债、严牌转债、洪城转债、松原转债和东时转债，周涨跌幅分别为-19.5%、-16.61%、-9.9%、-8.28%和-7.17%。4）转债估值分化。截至8月30日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为48.98%和71.62%，周环比分别下跌0.72个百分点和下跌0.89个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为80.52%、18.93%、11.02%、5.93%、9.99%，周环比分别上涨0.71、下跌0.73、上涨4.42、上涨2.04、上涨0.39个百分点。
　　一级市场跟踪：上周（8.26-8.30）无转债发行，共有2只转债上市，分别为集智转债、伟隆转债，发行规模分别为2.55亿元、2.70亿元，所属行业均为机械设备。截至2024年9月2日，待发新券中已拿到证监会批文的转债7家，规模共计65亿元；已通过发审委转债6家，规模共计111亿元。
　　核心观点：转债市场迎来回暖，反弹持续性有待观察。上周在中报业绩期结束、政策预期升温、美联储降息预期抬升等国内外环境边际改善下，A股市场呈现结构性反弹，转债市场亦结束连续三周的调整，迎来回暖；此外，在保险和银行理财等机构增持下，可转债ETF规模不断上升，但转债成交依旧延续缩量。往后看，转债估值或处于阶段性底部，短期A股市场存在反弹窗口期的概率较大，但反弹高度仍有待谨慎观察，正股修复仍需等待经济面、资金面、情绪面出现明显改善信号，形成合力共振，因此当前转债或将呈现结构性行情，后续反弹持续性仍需要观察。受权益市场表现偏弱以及转债信用风险冲击等影响，当前转债市场整体YTM处于较高水平，建议关注安全边际较高的临期高YTM转债，如高评级的央国企转债等。建议关注以下几条主线：1）基本面较好的高YTM转债。2）高评级、大规模等大盘底仓转债，以及煤炭、石化、银行等高股息板块的转债；3）受益于美联储降息、地缘关系紧张的资源品板块；4）AI主题、低空经济和新质生产力方向，建议关注汽车、机械设备、计算机、通信等。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。