市场表现：上周中药Ⅱ上涨1.91%，医药子板块普涨，中药涨幅居前
　　上周（2024.07.15-2024.07.19）医药生物报收6740.49点，上涨1.29%；中药Ⅱ报收6284.05点，上涨1.91%；化学制药报收9194.9点，上涨0.53%；生物制品报收5975.6点，上涨2.61%；医药商业报收4625.29点，上涨1.33%；医疗器械报收6004.58点，上涨1.12%；医疗服务报收4105.63点，上涨1.14%。医药二级子板块普涨，生物制品涨幅最大，中药板块涨幅位居第二。自2024年以来，医药生物板块整体累计下跌20.05%，其中，中药板块累计下跌11.18%，跌幅在二级子板块中最小。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：ST大药、ST龙津、ST百灵、片仔癀、ST吉药；表现靠后的公司有：ST目药、嘉应制药、东阿阿胶、康惠制药、康美药业。
　　估值：上周中药板块PE（ttm）为25.29X，PB（lf）为2.24X
　　上周中药PE（ttm）为25.29X，环比上升0.48X，近一年PE最大值为30.00X，最小值为21.67X。PB（lf）为2.24X，环比上升0.04X，近一年PB最大值为2.73X，最小值为2.14X。PE处于近十年以来23.18%分位数，PB处于近十年以来4.63%分位数。中药板块相对沪深300估值溢价率为109.27%。
　　上游中药材：天气原因对物流产生影响，进而影响供给，价格指数微涨
　　上周中药材价格总指数为258.45点，周价格定基总指数较上一周微涨0.1%。从中药材十二大类来看，呈现出8涨4跌的态势，其中，树脂类药材价格指数涨幅居首。近期暴雨、洪涝等天气灾害在一定程度上影响物流，进而影响市场供给，预计后续中药材价格指数仍将小幅波动。
　　三中全会提出深化医改，传承创新机制与银发经济推进有助行业进一步发展
　　近日第二十届三中全会研究了进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。《决定》提出深化医药卫生体制改革，包括：实施健康优先发展战略，健全公共卫生体系；促进医疗、医保、医药协同发展和治理；促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局；深化以公益性为导向的公立医院改革；引导规范民营医院发展；健全支持创新药和医疗器械发展机制，完善中医药传承创新发展机制等。此外，在积极应对人口老龄化方面，提出完善发展养老事业和养老产业政策机制，发展银发经济，促进医养结合。
　　中药行业自利好政策频发以来迎来了黄金发展期，创新与传承并重，行业研发热情高涨，中药创新药及古代经典名方复方制剂的新药研发成果丰硕。中药行业兼具“医、药、健、养”，“治未病”、“纯天然”的特有优势为中药以及中药大健康产业链的延伸带来广阔空间，行业产业链不断拓展，创新+消费属性愈发凸显。我们认为，在中医药传承创新发展机制不断完善、银发经济逐步发展的背景下，中药行业将具有更加广阔的发展空间。
　　投资建议：聚力向“新”、提质增效，关注三大主线
　　截至7月22日，有17家中药上市公司发布业绩预告，其中，净利润预增7家，预减10家。短期建议关注中药2024H1业绩预披露情况。
　　长期而言，创新与传承是行业发展的核心与重点，传承创新、转化赋能成为引领中药行业高质量发展的新质生产力。以中药创新药为创新代表的“药”创新和以品牌中药为传承代表的“药”焕新，推动中药行业聚力向“新”，实现“创新+质优”。此外，随着国企改革的逐步推进，中药行业有望受益于国企改革，实现提质增效。维持行业“增持”评级，建议关注三大主线：
　　主线一：“药”创新，关注中药创新药。在政策与临床需求双驱动之下，中药创新再度加速，新药上市节奏加快且1类新药占比明显提升。研发创新是核心，进入医保基药目录是放量的重要条件，而下半年基药目录调整是大概率事件，或成为行业催化因素。建议关注：（1）具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快、中医理论与临床结合较好（尤其是能通过循证医学改写临床诊治指南）、布局大品类有独家品种的企业；（2）2023版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业；（3）“医保+非基药”品种及相关企业。
　　主线二：“药”焕新，关注品牌中药。配方优势、原材料优势、品牌优势共同构筑了品牌中药的高竞争壁垒。市场及模式创新，打通了“防+治+养”全产业链，进一步凸显品牌中药消费属性。治已病、治未病、康养保健的全程覆盖，叠加银发经济的利好，体现出品牌中药“治疗+消费”属性，增加了中药消费需求的层次性，拓展了市场增量。建议关注：（1）拥有配方优势、原材料优势和品牌优势的产品力强的品牌中药；（2）通过市场及模式创新，积极探索新业态模式、拓展产业链、拓宽市场领域的品牌中药。
　　主线三：国企改革，关注提质增效的国有控股企业。中药行业的央企国资控股、省属国资控股以及其他国有控股比例均高于行业水平，中药行业在医药子行业中受益于国企改革的程度明显较高，有望通过国企改革实现提质增效。
　　风险提示
　　（1）包括行业集采等在内的政策趋严，导致中药产品价格大幅下