◆供应：受FMG、BHP财年末发运冲量影响，6月铁矿石发运同比大增，周均值创近年来新高，到港量也处于同期高位。6月全球铁矿石发运周均值3384.28万吨，环比增加229.56万吨；澳洲发运周均值2044.23万吨，环比增加174.75万吨，巴西发运周均值800.60万吨，环比增加76.72万吨。45港口到港量周均值2396.75万吨，环比减少14.13万吨。进入7月，随着FMG和BHP开启新财年，发运量或将有所回落。
　　◆需求：测算6月国内铁水产量7160万吨，较上月变化-150.28万吨。日均铁水产量238.66万吨，较上月变化+2.85万吨。预计7月日均铁水产量小幅下降。
　　◆库存：随着下游需求的回升，6月港口累库速度有所放缓。6月末，全国45个港口进口铁矿库存为14926.32万吨，较上月末变化+66.61万吨；日均疏港量周均值310.38万吨，较上月变化+4.84万吨；钢厂进口铁矿石库存9140.13万吨，较上月变化-63.63万吨。钢厂库存小幅去化。
　　◆小结：6月，铁矿石价格震荡下行。展望7月，下游成材产量下降，表需预期回升，使其库存压力有所缓解，成材价格的向好将使原料端预期亦有所改善。同时近期废钢到货下降或对铁矿石价格有支撑，后续需关注短流程的产量回升情况。市场传闻成材端严查买单出口，后续可能影响成材需求和铁矿石价格，建议关注。三中全会即将召开，市场可能围绕政策预期及实际落地进行交易。风险点在于，若后续终端需求持续滑落，钢厂亏损减产，存在发生负反馈的可能。建议关注铁水产量是否见高点、港口库存是否持续累积以及终端需求情况。主力合约价格运行区间参考770-910元/吨。