核心要点：
　　本周环保公用指数下跌0.39%，跑输沪深300指数0.71个百分点
　　截至2024年5月17日，本周沪深300上涨0.32%，创业板指下跌0.7%，环保公用指数下跌0.39%，跑输沪深300指数0.71个百分点，在30个中信一级行业中排名第17位。子板块中，发电及电网板块下跌0.56%，燃气板块下跌0.84%，供热或其他板块下跌1.26%，环保及水务板块上涨0.52%。
　　本周全国碳市场CEA交易价保持高位，交易量回落
　　截至2024年5月17日，本周全国碳市场CEA总成交量14.62万吨，周环比下降39.66%，成交均价76.56元/吨，成交额1119.09万元。其中，大宗协议交易总成交量13万吨，成交均价74元/吨；挂牌协议交易总成交量1.62万吨，成交均价97.09元/吨，本周五收盘价99.53元/吨。截至本周五，全国碳市场CEA累计成交量4.57亿吨，累计成交额262.58亿元；欧洲碳市场碳指数收盘价为69.43欧元/吨，周环比下降1.94%。《碳排放权交易管理暂行条例》5月1日起正式实施，严惩配额清缴违法叠加预期配额分配政策收紧，推动碳价持续走高。目前我国市场碳定价作用日益显现，未来随着碳排放总量收紧和免费碳配额逐步缩减，碳价有望长期上行，向国际碳市场看齐，碳市场调控机制提升，引导企业低碳转型。
　　本周三峡水库站入库流量继续回升
　　截至2024年5月19日，本周三峡水库站平均入库流量为11328.57立方米/秒，周环比上升1.8%，同比上升36.25%；平均出库流量为15914.29立方米/秒，周环比下降2.28%，同比上升30.75%；平均水位为154.57米，周环比下降1.94%，同比上升0.6%。
　　本周组件价格环比小幅下跌
　　截至2024年5月20日，中国光伏行业组件综合价格指数(SPI)为16.43，周环比下降0.48%，同比下降51.42%；截至2024年5月13日，国产多晶硅料(一级料)现货价为5.91美元/千克，周环比下降6.62%，同比下降72.9%。
　　本周国内气价环比小幅下降，美国、欧洲市场环比上升
　　截至2024年5月17日，中国LNG出厂价格全国指数为4292元/吨，同比上升3.07%，周环比下降0.58%；中国LNG到岸价为11.17美元/mmbtu，同比上升15.79%，周环比上升3.31%；美国NYMEX期货收盘价(连续)为2.64元/吨，同比上升10.98%，周环比上升17.14%；欧洲TTF期货收盘价为30.77欧元/mwh，同比下降3.21%，周环比上升3.01%。
　　《电力市场运行基本规则》印发，全国统一电力市场建设加速推进
　　近期，国家发改委印发《电力市场运行基本规则》。《规则》调整内容包括：修改规章名称；调整有关市场范围、运营机构、交易主体表述；完善市场成员、市场交易类型相关表述；完善电能量、辅助服务交易等定义和交易方式；细化风险防控相关要求。《规则》作为国家发改委的部门规章，为国家发改委、国家能源局制修订一系列电力市场基本规则等规范性文件提供依据。《规则》充分考虑新型电力系统发展的新形势，对新型经营主体进行了定义，对电力辅助服务交易、容量交易等进行了明确，着力构建适应高比例新能源接入、传统电源提供可靠电力支撑、新型经营主体发展的电力市场体系架构，是全国统一电力市场“1+N”基础规则体系中的“1”。
　　投资建议
　　“十四五”期间，我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快新型能源体系建设。容量电价落地和辅助市场建立健全有望提升火电盈利稳定性，叠加动力煤价中枢下行，有望持续推动火电盈利恢复；二季度来水有望持续改善，推动水电发电量回升；2024年迎峰度夏期间局部地区电力供需或将偏紧，市场电价有望获得一定支撑。建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商。燃气板块，随着各地顺价机制推进，城燃公司毛差有望修复，建议关注城燃板块业绩改善机会。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。