上周中药Ⅱ下跌0.56%，医药板块继续回调，中药板块跌幅最小
　　上周（2024.05.13-2024.05.17）医药生物报收7638.61点，下跌2.12%；中药Ⅱ报收7136.52点，下跌0.56%；化学制药报收10175.71点，下跌2.82%；生物制品报收6689点，下跌2.95%；医药商业报收5972.27点，下跌1.04%；医疗器械报收6778.19点，下跌2.18%；医疗服务报收4757.31点，下跌2%。医药板块继续回调，二级子板块中，生物制品、化学制药跌幅较大，中药板块跌幅最小。2024年以来，医药二级子板块中仅医药商业、中药累计涨幅为正，中药累计涨幅为0.87%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：*ST吉药、恩威医药、珍宝岛、长药控股、启迪药业；表现靠后的公司有：*ST龙津、*ST大药、香雪制药、康缘药业、华森制药。
　　上周中药PE(ttm)28.74X，PB(lf)2.53X 
　　上周中药板块PE为28.74X，较前一周下降0.16X，近一年PE最大值为33.61X，最小值为21.67X；PB为2.53X，较前一周下降0.01X，近一年PB最大值为3.10X，最小值为2.14X；PE处于近十年以来32.8%的分位数，PB处于近十年以来10%的分位数；中药板块相对沪深300估值溢价率为135.28%。
　　受阶段性供给不足影响，中药材价格总指数小幅上涨
　　上周中药材价格总指数为258.94点，周价格定基总指数较上一周上涨0.6%。从中药材十二大类来看，呈现出7涨3跌2平的态势，其中，植物花类药材价格指数涨幅居首。近期部分地区受干旱影响，供给不足，叠加商家惜售心理影响，中药材整体价格走高。目前部分高价中药材市场热度仍在，预计后期价格有望继续小幅上行。
　　2024补助资金预算通知发布，医疗机构能力建设有望进一步提升
　　近期国家财政部分别发布《关于下达2024年医疗服务与保障能力提升（医疗卫生机构能力建设）补助资金预算的通知》和《2024年医疗服务与保障能力提升（公立医院综合改革）补助资金预算的通知》，共计149.882亿元。资金将纳入直达资金管理，由各地财政、卫生健康、中医药部门结合本地实际统筹安排，保质保量完成各项任务，并由国家卫生健康委、国家中医药局和财政部对各地绩效目标完成情况进行考核。2024年医疗卫生机构能力建设补助资金将重点支持31省市的1409个医疗机构能力提升建设。主要包括254个国家临床重点专科建设项目、930个县域医疗卫生机构能力建设，以及225个高海拔地区医疗服务能力建设项目。补助资金的发放，有助于进一步从人才、应急能力、检测质量等方面提高包括中医药服务能力在内的医疗服务保障能力、深化公立医院改革。
　　投资策略：关注中药创新和“中药+”视角下的新消费
　　我们继续看好中药行业。中药行业相关政策呈现出深度上聚焦行业痛点、广度上覆盖全产业链的特点，围绕政策特点，中药行业或呈现结构性分化，符合政策特点的企业有望表现突出。创新为本、消费为翼，建议关注两大主线。
　　主线一：中药创新。在政策与临床需求双驱动之下，中药创新再度加速，新药上市节奏加快且1类新药占比明显提升。研发创新是核心，进入医保基药目录是放量的重要条件。建议关注：（1）具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快、中医理论与临床结合较好（尤其是能通过循证医学改写临床诊治指南）、布局大品类有独家品种的企业；（2）2023版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业；（3）“医保+非基药”品种及相关企业。
　　主线二：“中药+”视角下的新消费。在政策鼓励以及中药“治未病”、“纯天然”特有优势下，中药行业创新+消费双属性愈加明显，行业新增长点有望来自“中药+”视角下的新消费领域，包括零售药店终端、品牌中药及中药消费品、中药行业与多领域融合所形成的新业态等。建议关注：（1）零售药店终端的独家品种、OTC及双跨品种及相关企业；（2）品牌中药，尤其是产业链向消费领域拓展的品牌中药；（3）向养生馆、食品饮料、康养旅游等行业探索拓展的“中药+”企业。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　（1）包括行业集采等在内的政策趋严，导致中药产品价格大幅下降；
　　（2）上市公司在研产品进展低于市场预期；
　　（3）医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期。