核心要点：
　　上周国防军工行业指数下跌1.3%，跑输沪深300指数1.6个百分点
　　上周（05月13日-05月17日），国防军工行业指数下跌1.3%，跑输沪深300指数1.6个百分点。2024年年初以来，国防军工行业指数下跌5.1%，跑输沪深300指数12.3个百分点。截至05月20日，国防军工行业PE(TTM)为55.9倍，位于2012年以来30.3%分位数；PB(LF)约2.7倍，位于2012年以来35.9%分位数。
　　北京发布低空经济行动方案，低空经济竞赛提速
　　2024年5月15日，北京市经济和信息化局就《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》（以下简称“《行动方案》”）公开征求意见。其“发展目标”提到，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，带动全市经济增长超1000亿元；到2027年，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家。应用场景形成示范；到2027年，围绕应急救援、物流配送、空中摆渡、城际通勤、特色文旅等，新增10个以上应用场景，开通3条以上面向周边地区的低空航线，基本建成网络化的基础设施体系及低空应用生态。《行动方案》中还强调了创新政策工具和增强支持措施的重要性，具体包括：制定并实施专门的政策，增加财政投入；创建低空产业基金，以吸引社会资本和专业机构投资低空产业项目；提升企业服务水平，强化金融保险、信贷等方面的支持；加强国际交流与合作，促进先进产品和技术的引进，推动无人机产品技术发展等。
　　近日，全国各省市亦陆续出台政策，2024年5月15日，南京低空经济发展大会上，《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024—2026年）》正式发布，力争到2026年南京市低空经济发展水平稳居全国第一方阵。同日，山东省低空经济高质量发展三年行动方案（2024—2026年）向社会公开征求意见，方案提出，到2026年，成为全国低空经济创新发展重要策源地，目前各省市已进入低空经济竞赛提速阶段，随着各省市政策的大力推广和陆续落地，未来低空经济有望形成万亿级别的市场规模。
　　投资建议
　　北京市具有低空经济发展的独特资源和政策优势，同时这里汇聚众多低空技术研发、制造企业以及相关领域科研人才，因此北京市出台低空经济政策有望为低空经济发展注入强心剂。目前各省市已进入低空经济竞赛提速阶段，有望直接推动全国及各地低空经济发展与落地，因此我们看好低空经济相关产业链未来发展，建议关注飞行器制造以及低空经济基础设施建设环节相关方向标的公司，综上，我们维持国防军工行业“增持”评级。
　　风险提示
　　低空经济相配套的基建进度不及预期。政策持续性不及预期。