信用债：发行规模回升，收益率持续下行
　　一级市场：上周（2024.02.19-2024.02.25）企业债、公司债、中短票、金融债（政策性银行债除外）合计发行185只，发行规模约1,895.46亿元，到期149只，总偿还量约1,985.77亿元，净融资额约-90.31亿元。相较春节前一周，信用债在发行规模和偿还规模方面均有所上升，净融资额降幅收窄。
　　二级市场：上周银行间市场成交4,839.37亿元，交易所成交3,198.53亿元，合计成交8,037.91亿元，市场成交相较节前有所回升。上周信用债收益率全面下行，信用利差多数走阔。
　　债券违约或展期情况：上周无信用债违约或展期。
　　可转债：权益市场普涨，转债跟随上行
　　节后首周（2024.02.19-2024.02.25）权益市场延续节前上涨的态势，上证指数重回3000点上方，走出“八连阳”，市场情绪修复明显。春节数据表现亮眼叠加降息释放积极信号，申万31个行业普涨，涨幅最高的行业分别为传媒、计算机、通信。节后转债市场跟随权益市场回暖，中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50指数均上涨，涨幅分别为2.18%、2.07%。
　　投资建议
　　节后首周，受益于LPR不对称下行，市场短暂出现“股债双牛”行情。从基本面来看，2月处于宏观数据真空期，市场对宏观整体判断偏中性，后续市场的关注点主要集中于两会对今年经济的定调。从资金面来看，上周资金面整体维持平稳，DR007利率较节前（2月9日）下行0.75BP至1.8425%。展望后续，考虑到进入3月后信贷需求较为旺盛，叠加地方债发行规模有所增加，资金利率存在上升动力，但整体而言不会对资金面产生太大压力。从政策来看，上周二央行公布的5年期LPR迎近年来最大降幅（25BP），超出市场预期。此次降息将有效降低实体融资成本，传递出稳增长、促经济的信号，对当前低迷的地产市场也起到维稳的效果。另外，上周五国常会部署进一步做好防范化解地方债务风险工作。会议指出，要强化配套政策支持，进一步推动一揽子化债方案落地见效。我们认为，此次会议强调“远近结合、堵疏并举、标本兼治”，体现出在化解地方隐债的同时，需建立行之有效的债务制度，延续了去年中央金融工作会议“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制”的债务处置思路。后续有望在化债的同时，加快优势区域的债务发行。策略方面，在当前利率普遍偏低的市场环境下，可适度把握短久期信用债的交易性机会。
　　风险提示
　　宏观政策调整超预期；经济恢复不及预期；地方政府债务风险。