月度评估及策略推荐
　　◆上月回顾：铁矿05合约价格在920.5至1025.5之间震荡运行，上涨，月总跌幅1.89%，结束自2023年6月以来连续7个月月线上涨。1月4日至1月17日出现趋势下跌，跌幅8.99%，宏观政策真空期无更多预期可讲，市场交易钢厂低利润、铁水下降的负反馈故事。1月24日盘后央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，提振市场信心，市场对于政策加码预期有所升温，25日开盘即跳空高开。然而政策预期仅维持3个交易日，在基本面、政策预期计入价格后，权益市场大跌带来情绪上的压力，铁矿自身并无更多实质性利好，因而跟跌。
　　◆供应：1月全球发运量周均2746万吨，12月发运量周均3300万吨。进入1月后发运缓慢下行，减量来自主流矿山，而非主流矿近期有增加供应的势头，后续需关注澳大利亚、巴西、印度等的发运变数。
　　◆需求：日均铁水产量223.48万吨，环比+0.2万吨。钢厂盈利率25.97,环比-0.4个百分点。五大材产量856万吨，环比-4.79万吨。其中螺纹216万吨，环比-11.2万吨。热卷322万吨，环比+12万吨。
　　◆库存：港口库存12946万吨，钢厂库存10823万吨，整体在季节性低位。结构上看，钢厂由于持续补库，当前厂库已不算低，港口库存绝对数量偏低，但近期压港货物较多。累库速度上看，近期港口库存累库速度快于往年。库存是12月供应过高的滞后外显。预计春节前后港口铁矿库存保持累库状态，从过往年份看，在春节后的2-10周港口库存达到高点，随后展开去库。今年供应高于去年，需求持平（疏港高、铁水低），预计库存在元宵节后面2周见高点。
　　◆估值：现货折盘面1054元，主力05合约基差约85元，基差率8.15%。整体处在合理区间。
　　◆宏观：政策上降准、地产放松等利好频出，情绪上权益、商品市场整体较为悲观。1月制造业PMI49.2%，财新PMI50.8%，钢铁PMI46%。