重大宏观事件：1、1月股市整体跌幅较大，市场短期受到流动性冲击，向下缺少买盘；2、1月份政策面利好较多，包括国常会、央行、金融监管总局、证监会均表态要维护资本市场平稳运行，并出台了一系列政策措施；3、住建部：充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策，广州和上海均出台新的地产政策；4、国资委：将进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核；5、鲍威尔讲话打压3月降息预期，但美国科技公司业绩超预期，美股呈现高位震荡走势。
　　经济与企业盈利：中国1月PMI继续低于荣枯线，12月各项经济数据偏弱，地产投资仍是最大拖累，1月地产销售等高频经济数据维持弱势；上市公司年报预告整体偏弱，利润增速大部分行业仍下滑，仅疫情受损行业在低基数下出现高增长。
　　利率与信用环境：10Y国债利率小幅下降，信用债利率下降，信用利差下降；中国12月社融增量1.94万亿元，高于去年同期，主要是政府发债较多，但居民和企业融资情况欠佳；12月M1同比增长1.3%，与上月持平，货币活化程度维持较低水平；1月MLF利率维持不变，LPR利率不变；DR007利率小幅上升，流动性边际转紧。
　　资金面：外资继续净卖出；偏股型基金发行量较低；ETF基金份额大幅增加；融资余额快速减少；重要股东净减持减少；IPO数量变化不大。
　　小结：资金面偏弱，ETF基金份额增长抵消外资流出、融资额减少、基金赎回；宏观流动性边际转紧，央行将于2月5日降准0.5个百分点超出市场预期，向市场提供1万亿元流动性；12月政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，国常会要求促进资本市场平稳健康发展，近期各部委密集出台积极政策；美联储降息周期将于今年开启，人民币汇率企稳。接下来，随着存款利率下降，股债收益比不断走高，淤积在金融系统的资金有望流入高收益资产。但考虑到近期市场受到流动性冲击，短期不确定性较大，建议等待指数企稳后逢低做多。上证50和沪深300指数有着较高的分红率，建议逢低择机做多IH或者IF股指期货。此外，IM和IC期货的负基差走扩，有利于多头移仓长期持有，建议择机在负基差较大的情况下做多IM和IC期货。