◆国际市场回顾：2024年1月ICE原糖期货价格大幅反弹，2024年1月31日ICE原糖3月合约收盘价报24.06美分/磅，较之前一月上涨3.57美分/磅，或17.42%。一方面巴西中南部生产接近尾声，另一方面泰国和印度当前产量同比下滑。据UNICA数据显示1月上半月，巴西中南部地区产糖量为4.8万吨，较去年同期的1.9万吨增加了2.9万吨。据OCSB数据显示泰国截至2024年1月15日，累计产糖量为335.85万吨，同比减少59.1万吨。据ISMA数据显示，印度截至2024年1月15日，累计产糖量为1568万吨，同比减少81万吨。
　　◆国内市场回顾：2024年1月郑州白糖期货价格小幅反弹，2024年1月31日郑糖5月合约收盘价报6461元/吨，较之前一月上涨154元/吨，或2.44%。根据泛糖科技智慧储运平台数据，截至1月20日，广西食糖第三方仓库库存数量仅50万吨左右，较去年同期减少约70万吨，保持近年来的最低水平。广西新糖生产进度跟往年同期基本持平，但本榨季的结转库存低、糖企前期预售食糖数量大，终端与销区库存薄弱，广西12月单月销糖量创下2012/13榨季以来高点，达108.5万吨。受前述多重因素影响，广西第三方仓库入库进度偏慢、库存量低。
　　◆观点及策略：原糖在大幅下跌后短期风险基本释放，并且泰国及印度逐步兑现减产预期，原糖价格连续反弹。国内方面，当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定，策略上建议逢低择机买入。