我们认为，针对本期机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：
　　第一，利率债基金久期分歧度仍位于历史高位，二级现券净买入规模继续增加，关注基金持仓策略的边际转变。本期利率债基金久期继续下降，但久期分歧度仍位于较高水平。二级现券上，本期基金偏好中短期限券种等，并卖出短久期政金债。在基本面担忧可控的背景下，部分基金可能倾向于以长债、超长债为底仓，调整短久期资产以博取资本利得。结合利率债基金久期变动及现券净买入来看，不排除部分债基可能仍在延续这一策略。建议持续关注利率债基金久期分歧度变动情况及基金二级现券净买入行为，以观察基金对于市场走势判断分歧何时弥合，及其操作策略边际变化。
　　第二，本周配置盘净买入规模边际下降，但其对于长久期资产的偏好仍强，“资产荒”背景下配置盘对债市仍有支撑。本期农村金融机构及保险二级现券净买入规模虽较上周均有不同程度的下降，但仍然青睐长期限资产。二者净买入期限指数也在小幅增加，或指向“资产荒”背景下配置盘对债市的支撑不弱。结合全市场净买入规模季节性变化及二者净买入规模季节性走势来看，本期配置盘净买入规模下降可能与季节性因素影响有关，关注后续配置盘的现券净买入规模及节奏。
　　第三，银行体系资金净融出规模小幅回落，关注税期后资金净融出情况。银行体系整体资金净融出规模小幅回落，但本期大行资金融出规模继续增加，且处于历史较高水平。在央行引导下，一季度信贷投放节奏或为“合理增长、均衡投放”，需求端对于当前银行体系及大行资金净融出规模的影响因素可能并不多。关注税期后银行体系资金净融出规模的边际变化。
　　机构行为及理财数据概览：
　　基金久期：利率债基金久期继续下行。
　　回购成交：银行体系净融出规模继续减少。
　　现券交易：全市场净买入规模季节性回落。
　　理财规模：理财存续规模上行约1000亿元。
　　风险提示：金融监管超预期，资金面波动超预期，统计数据存在滞后性