2023年是银行理财的“修复之年”，随着赎回冲击余波褪去，行业规模基本回升至2022年末水平，净值和破净率显著改善。不过从过程上来看，全年的修复路径并非一帆风顺，机遇与挑战并存。
　　规模方面，年初理财赎回潮余波尚存，一季度的规模降幅仍为2.6万亿元，与2022年四季度规模相当；四月在债牛重启的推动下，叠加供需两端的不断磨合，理财规模变化迎来转机，3月末至12月末期间，理财规模累计上升2.1万亿元，达到27.1万亿元。
　　新发领域，封闭型产品依旧是2023年发行重心，规模占比提升至90%+，除完成到期续滚外，该品类全年扩张规模也达到8425亿元。对于其他类别产品，供需博弈逐渐由增量领域转移至存量领域，或反映2023年居民端不仅偏好稳健产品，更需历史业绩作为低风险佐证。
　　业绩方面，2023年以来理财产品净值逐渐修复，净值曲线震荡上行，回调集中在9月，但幅度相对不大。资产配置中，现金及存款类配置快速提升，理财“活期化”的特征日益显著。
　　现管新规过渡期后，现管类产品整体收益较货币基金的相对优势仍存，2023年7日年化中枢稳定在2.3%左右，品类规模增幅也将近3000亿元。究其原因，一是现管类产品符合当前居民端”求稳“市场需求，二是相较货基，现管类理财仍可发挥委外优势，提升用户投资收益体验。
　　赎回负反馈后，理财在风控端大幅提升了流动性管理的重要性，对产品业绩要求也趋于稳健。伴随而来的，或是对基金配置需求的提升，收益能力可能不再是单一的重要判断指标，基金公司的交易能力、产品的赎回费率等因素也被纳入考量范围，基金头寸乃至委外头寸也开始需要承担部分“工具型资产”的任务。
　　风险应对上，理财行为逐渐形成“一赎外，二卖内”的特征，出售的自有资产多为存单，对信用债维持较强的持有意愿。随着理财机构和居民端双双适应净值化新赛道，大型赎回潮出现的概率在减小，不过由于理财防风险意识显著提升，中小型赎回的发生频次或将略有提升。
　　展望2024年，在银行存款压降的背景下，居民投资理财的机会成本在降低，理财产品存款替代效应逐渐显著，或带来规模增长新机遇。不过随着理财行业“活期化”的特征放大，超短债、现金、存款配置占比提升，未来理财对债市（尤其是信用债板块）的影响力或将有所减弱。
　　核心假设风险。银行理财产品过去收益不代表未来，不构成对理财产品的推荐。银行理财数据信息披露不完善，统计存在偏差。后续监管政策变化可能带来不确定性风险。