摘要：
　　日债利率12月波动下行，主要受日本央行和美债利率影响。月初，日本央行行长植田和男在国会发表鹰派言论，暗示将结束负利率，日本10年国债利率从0.65%大幅反弹至0.8%附近。月中，美联储12月FOMC会议意外转鸽，带动美债利率和美元大幅走低，日本10年国债利率跟随回调。而受日本央行12月议息会议货币政策维持不变、记者招待会发言偏鸽影响，日本10年国债利率继续回调，跌至0.6%附近。
　　日元继续升值，各大CPI均下行。12月美元兑日元汇率在美元指数走弱的背景下由147回调至141，而公布的各大11月CPI数据均出现下行。其中，11月核心CPI（剔除新鲜食品）同比2.5%，核心核心CPI（剔除新鲜食品和能源）同比3.8%，前值为2.9%和4.0%。在10月底的议息会议上，日本央行将2023/2024/2025年的核心CPI同比预测由2.5%/1.9%/1.6%上调至2.8%/2.8%/1.7%；而12月议息会议不公布最新的经济、通胀展望数字。
　　日经指数12月窄幅波动，2023年累计上涨28.2%。12月日经225指数窄幅波动，小幅下跌0.1%。年初至今，日经225指数累计上涨28.2%，其中彭博EPS一致预期上涨1.7%，动态PE上涨26.1%。12月外资累计净流出82亿美元，结束了近期净流入的趋势，2023年累计净流入291亿美元。
　　复盘日本市场12月走势：月初，日本央行行长发表鹰派言论，暗示将结束负利率，带动日债利率和日元大幅走高，日经指数应声回调。而月中美联储12月FOMC会议意外转鸽，叠加日本央行12月议息会议货币政策维持不变、记者招待会发言偏鸽影响，日债利率大幅回调，日经指数回升至前高附近。
　　12月海上运输板块表现最优，矿业、运输设备和金融等板块拖累指数表现。在12月美债利率和美元大幅走低的背景下，日元显著走强，明显利空对日元升值敏感的日本汽车股；同时，叠加日债利率继续下行的影响，银行保险等金融股也表现较弱。另外，受原油等大宗商品价格下跌影响，本月矿业板块表现也较为疲软。因此，从12月TOPIX指数行业涨跌幅来看，矿业、运输设备和金融板块表现最差，分别下跌8.19%、5.97%和4.33%。而受红海事件影响，本月海上运输板块表现突出，上涨11.09%。
　　风险提示：地缘政治风险、汇率风险、流动性风险