近1M大股东净增持额2019年来首次转正，海外ETF溢价率近期攀高
　　上周资金面底部指标发出重要信号，近一个月产业资金累计净增持额自2019年以来首次转正（约5亿元），历史来看该指标发出信号后市场往往在1-2月内触底（其中发出信号→市场触底的平均时滞：历史小底<历史大底），此外近1M产业资本净增持连续回正往往是底部信号强化的标志。此外，12月来资金对市场间对冲需求增强，上周以来QDIIETF累计净流入33亿元，多只跨境ETF暂停/限制申购、海外ETF溢价率快速攀升，其中追踪印度ETF溢价率达到历史高点、追踪日本ETF溢价率达到历史次高点，QDII额度受限、近期日股涨势较好、T+0交易属性或是造成溢价的主因。
　　近1M产业资金净增持转正对应1-2个月后市场触底，连续转正是关键
　　复盘历史数据：①2018.10.29产业资本净增持转正，2019.1.4市场触底→滞后2个月，②2016.11.26净增持转正，2017.1.27市场触底→滞后2个月，③2014.4.20净增持转正，2014.4.29市场触底→滞后一周，④2012.11.4净增持转正，2012.12.4市场触底→滞后1个月，⑤2008.9.19净增持转正，2008.10.28市场触底→滞后1个月。综上来看，近1M产业资本转为净增持后，市场往往在1-2个月触底，且如果近1M产业资本净增持连续转正（>4周），那1-2周内市场或触底；从时滞上看，除16年因政策原因产业资本净增持早早转正，信号发出后历史阶段性小底的时滞<历史大底。
　　外资加仓TMT而减仓电新，QDIIETF溢价率上升至历史高位
　　上周北向资金净流出24.4亿元，交易活跃度环比小幅回升至6.6%。以北向资金vs EPFR口径的数据来衡量交易型外资净流入水平，2024.1.4-2024.1.10，交易型外资净流出63.1亿元。配置型外资表现仍较为分化，上周净流入7.3亿元，其中被动型外资净流入12.8亿元，主动型净流出5.6亿元，与22年10月底结构相似。从方向上来看，上周北向资金流入计算机、电子等TMT行业及交通运输，而对电新的配置力度仍在减弱。QDIIETF方面，截至上周，QDIIETF净流入33.0亿元，整体溢价率高达1%，其中日本为5.0%，接近23年以来高点，印度达到历史最高（7.1%）。
　　电新为上周ETF/融资资金一致的流入方向
　　上周散户资金（以小单交易金额衡量）环比持续净流出（-159.1亿元）。ETF资金作为资金面韧性项，上周ETF净流入92.6亿元，且宽基指数为流入主力，净流入85.7亿元，结构上来看，高端制造、大金融板块净流入居前；行业角度中，ETF净流入电新、非银金融行业；风格主题中，红利策略的ETF获得资金加持，上周净流入4.4亿元，但环比上上周（12.3亿元）有所回落。融资资金上周净流出99.4亿元，环比转负，活跃度小幅回落至7.3%，结构上，食品饮料、电力设备与新能源是融资资金的净买入方向，计算机、电子等TMT是主要净流出方向。
　　港股沽空比例于连续两周提升，南向资金上周大幅净流出
　　上周南向资金净流出41.9亿元，环比大幅转负，内资对港股的配置力度边际减弱，结构上来看，石油石化（22.5亿元）、通信（13.2亿元）、电力及公用事业（8.3亿元）等板块净流入规模居前，传媒（-47.6亿元）、电子（-7.3亿元）、消费者服务（-5.5亿元）等板块净流出规模居前；外资方面，上期（2024.1.04-2024.1.10）海外共同基金净流入港股0.87亿美元，被动型基金净流入（2.5亿美元），主动型外资净流出1.6亿美元；上周恒指沽空比例环比小幅提升，沽空压力上升；港股公司回购案例数（224起）、回购金额（56.9亿港元）仍在相对高位。
　　风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误