12月贸易数据点评
　　海关总署公布的数据显示，2023年12月美元计价出口同比增速从11月的0.5%回升至2.3%（彭博一致预期为1.5%）；剔除基数效应，出口两年复合增速从11月的-5.1%小幅回落至-5.5%；12月美元计价进口金额同比增速由11月的-0.6%回升至0.2%，高于彭博一致预期的-0.5%。总体看，12月出口趋势大体平稳，出口同比增速改善主要受到基数效应提振，红海事件可能产生一定扰动；进口增速整体改善，内需或边际改善。分产品看，电子产业链和轻工消费品等商品出口同比增速均改善；分国别和地区看，对大部分国家和地区出口回升。2023年全年美元计价出口同比增速-4.6%，进口同比增速-5.5%。往前看，短期内出口增速或受电子产业链回暖和全球制造业低位企稳提振。后续我们将继续通过高频指标实时追踪出口表现（参见《高频到日度：华泰独家出口监测指标》，2023/4/23）。
　　剔除价格因素，12月实际出口量同比增速或将达16.3%，较11月的12%进一步上行。12月全球通胀整体下行、贸易品价格承压，出口价格指数仍偏低。根据我们的出口价格模型以及人民币汇率变动估算得到的12月出口量同比增速为16.3%。
　　分产品看，主要商品出口金额同比增速大多改善，电子产业链、轻工消费品出口或受到基数效应支撑，汽车出口亦维持较高景气度。季节调整后12月出口金额环比从11月的1.2%回落至0.7%。具体看：
　　1) 12月电子产业链出口筑底后有所回暖，部分受到低基数效应提振：主要分项同比增速均回升，通用机械、家电和电脑等设备从1.5%/11.8%/-10.9%上行至4.7%/14.7%/-3.1%，而手机同比增速从11月的54.6%回落至-0.4%。从两年复合增速来看，多数分项增速有所下行，其中通用机械/手机/电脑等设备从-0.8%/1.5%/-20.1%回落至-4.7%/-16%/-21.1%，但集成电路、家电的降幅从11.3%/7.2%收窄至7.2%/4.8%。
　　2) 12月轻工纺织出口同比增速较11月的-5%上升5.5pct至0.5%：其中，箱包、服装、鞋靴和家具同比增速分别从-5%/-4.4%/-20%/3.6%上行至2.5%/-1.6%/-11.5%/12.4%；从两年复合增速来看，轻工纺织出口增速也出现改善，显示海外商品需求近期有所修复。
　　3) 12月钢材出口增速持续下滑，同比增速回落至-13.4%，且两年复合增速下降6.1个百分点至-13.3%。
　　4) 12月汽车及配件同比增速从11月的19.6%大幅上行至27.6%，两年复合增速也保持在26.7%的较高水平，整体仍然维持较高景气度。
　　分国别和地区看，12月中国对大部分地区出口同比增速有所回升，但国别和地区之间存在一定分化。
　　1)中国对亚洲产业链相关国家和地区的出口增速有所改善。12月中国对东盟（-6.1%）、日本（-7.3%）和韩国（-3.1%）的出口同比降幅均较11月收窄，但对中国香港和中国台湾的出口同比增速转为负值。从两年复合增速来看，对亚洲主要国家和地区的出口增速均有所改善。
　　2)对美国出口有所回落，对欧盟出口改善。12月中国对美出口同比增速为-6.9%，较11月下行14.2个百分点，两年复合增速亦维持在-13.4%的低位；12月对欧盟出口同比降幅大幅收窄至1.9%，两年复合增速也从-12.6%回升至-10.1%，或显示欧盟需求边际改善。
　　3)对亚非拉出口整体走强，且维持结构性偏强的态势。12月对拉美（6.8%），非洲（4%）出口同比增速均较11月进一步上行；对俄出口同比从11月的33.6%回落至21.6%，但依然维持两位数的较高增长；从两年复合增速来看，对俄罗斯、非洲和拉美的出口亦有所回暖，显著好于对美欧出口。
　　进口方面，12月美元计价进口同比增速上行0.8个百分点至0.2%，主要贡献来自铁矿石和机电产品；两年复合增速较11月的-6%上行至-3.7%；进口增速回升或显示国内动能边际改善。分产品看，工业金属及原材料进口增速大幅上行，其中，铁矿、铜矿同比增速较11月的29.1%/11.6%大幅上行至48.6%/27.4%，可能受益于年底基建项目加快施工；医药、化肥等化工产品进口增速保持在15.3%/19%的较高水平；机电产品进口增速从11月的4.2%回落至2.2%；能源进口同比增速从-10.7%回升至0.4%。剔除波动较大的能源后，进口同比增速下行1.9个百分点至0.1%。剔除价格因素，主要产品实际进口量有所回升。其中，铁矿、煤炭、铜矿、钢材、原油和天然气等同比增速均大幅上行，集成电路同比增速上行至6%；而铜材进口量同比增速回落至10.6%。
　　12月贸易顺差环比上升，同比增速进一步上行，对GDP同比增速形成拉动。12月贸易顺差753亿美元，高于11月的684亿美元；顺差同比增速从11月的4%上行至9.2%，外需对我国经济同比增速形成进一步提振。分地区看，12月中国对美国顺差收窄，而对东盟、非洲和欧盟顺差扩大，对拉美和日本逆差收窄。2023年全年中国顺差达到8232亿美元，较2022年下降544亿美元。
　　往前看，电子产业链回暖以及全球制造业低位企稳可能短期推动出口增速改善，但我们预计海外经济2024年普遍降温，或对中国出口产生拖累。全球电子产业链出现回暖迹象，有望对出口形成支撑：韩国半导体出口增速持续改善（