策略摘要
　　动力煤品种：年底检修停产煤矿基本恢复正常，产能利用率小幅提升，但整体幅度不大，终端日耗不及预期，库存保持高位，短期市场悲观情绪蔓延，煤价仍存在震荡偏弱可能。中长期来看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　产地指数：截至1月12日，榆林5800大卡779.0元/吨，周环比下跌11.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡693.0元/吨，周环比下跌13.0元/吨；大同5500大卡768.0元/吨，周环比下跌2.0元/吨。港口指数：截至1月12日，CCI进口4700指数89.5美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨。港口方面：截至到1月12日，北方港港口总库存2187万吨，较上周同期下降144万吨，港口库存开始去库。电厂方面：截至到1月12日，沿海6大电厂煤炭库存1276万吨，环比上周上升8.4万吨；平均可用天数为14.8天，周环比上升0.2天；电厂日耗85.9万吨，环比上周同期下降1.1万吨。海运费：截止到1月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于626点，周环比下降0.64%。截止到1月12日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1460点，周度跌幅30%，本周散货指数大幅下挫。整体来看：产地方面，本周主产区煤价整体偏弱运行，采购需求较为疲软，大矿多以保供发运为主，市场煤按需采购，市场观望情绪较浓，价格承压。港口方面，港口库存去化幅度收窄，煤价成交重心下移，终端电厂日耗下行，库存持续增加。进口方面，外盘报价偏少，外矿报价仍然坚挺，市场需求较差，实际成交偏少，市场观望氛围浓厚。
　　年底检修停产煤矿基本恢复正常，产能利用率小幅提升，但整体幅度不大，终端日耗不及预期，库存保持高位，短期市场悲观情绪蔓延，煤价仍存在震荡偏弱可能。中长期来看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　■风险
　　市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发安全事故等。