策略摘要
　　进口锌锭的流入或导致供应端压力增加，需求方面受季节性淡季影响，难有明显好转，但考虑到加工费弱势运行，且社会库存依然处于低位，预计锌价下方空间有限，建议以高抛低吸的思路对待，关注市场情绪的变化。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　本周锌价震荡运行。截至1月12日当周，伦锌价格较上周变动-1.38%至2509.0美元/吨，沪锌主力较此前一周变动-0.64%至21115元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的24.5美元/吨变动至-21.3美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为4200元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为80美元/干吨。矿端方面，海外矿山暂未听到进一步复产的消息，进口市场成交较少，贸易商更倾向于国产矿。受检修和季节性淡季影响，国内矿山产量下滑，且近期冶炼厂积极储备1-2月的锌精矿原料，预计矿端加工费持续下调，矿端供应维持紧缺。冶炼方面，考虑到近期进口窗口有所打开，同时韩国、西班牙、秘鲁等进口锌锭品牌已陆续流入国内，关注进口锌锭对市场的冲击。
　　消费方面：季节性淡季影响下，镀锌、压铸、氧化锌板块订单偏弱。且随着春节临近，部分企业或考虑提前放假，需求难有明显好转。其中镀锌企业开工率较上周下降1.92%至56.6%；压铸锌合金部分企业开工提升以备库，其中光伏相关合金订单表现较差，但箱包拉链和服装配件类表现尚可，开工率较上周上涨1.5%至46.72%；氧化锌企业开工率较上周上涨1.4%至56.9%。
　　库存：根据SMM，截至1月12日当周，国内锌锭库存7.72万吨，较此前一周-0.44万吨，近期下游企业积极逢低补库。LME锌库存较上周-9175吨至210875吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。