主要观点：
　　区域透视——河南省的五个方面
　　河南省，简称“豫”，地理位置上东接安徽、山东，北界河北、山西，西连陕西，南临湖北，是我国唯一地跨长江、淮河、黄河、海河四大流域的省份。经济发展发面，河南省立足产业基础和资源禀赋，提出构建“456”战略性新兴产业和未来产业体系，全面塑造发展新优势。经济总量层面，2022年河南省GDP为6.13万亿元，增速达5.63%，人均GDP达6.21万元，分产业结构来看，第一、二、三产业占GDP比重分别为9.5%、41.5%、49.0%。人口方面，人口方面来看，河南省人口总量基本保持稳定，2022年末，河南常住人口9872万人，比上年末减少11万人。区域经济发展格局方面，2022年郑州GDP占全省比重21.1%，其次为洛阳、南阳，GDP分别为5675亿、4555亿。从GDP增速来看，2022年新乡市GDP增速最高，达7.2%，其余地市GDP增速在5.0%左右。上市公司资源方面，河南省共有110家上市公司，机械设备、基础化工、电力设备、医药生物上市公司数量占有较高比重。金融资源方面，2022年河南省人民币存款与贷款金额分别为9.25万亿、7.55万亿，较上年同比增长12.3%、8.8%。分地市来看，郑州市存贷款余额全省比重较高，分别为2.63万亿、3.14万亿，占全省比重的32.2%、46.0%，其余地市存贷款较均衡。
　　区域全扫描，三维度看河南区域银行
　　银行背景维度：资产规模普遍偏小。河南共存续221家银行，其中城商行2家，农商行103家。注册资本5亿元以上银行共66家、1亿-5亿元银行78家，1千万-1亿元银行77家，区域内仅中原银行和郑州银行资产规模超过5000亿元。
　　银行经营维度：资产边际好转、部分银行盈利能力较弱。特征1：不良率下降，拨备覆盖率提升，河南区域银行资产质量向好，2022年不良率均值为1.91%，较上年下滑11bp；拨备覆盖率为161.4%，较上年提升6.4pct。特征2：资本充足率相对较低，净息差高于同业，2022年核心一级资本充足率为8.64%，银行净息差为2.17%。特征3：资产端贷款占比50.3%，负债端存款占比73.61%。特征4：部分银行盈利能力下滑，区域银行ROA均值为0.41%，ROE均值为4.67%。
　　资本补充与银行合并新设维度。现阶段河南区域共发行619亿元资本补充债券，由67家主体承接。从新设银行的方式来看，河南省2021年以来成立的7家商业银行均采取新设的方式组建。
　　商业银行面面观——河南区域银行怎么看？
　　本文梳理了河南区域主要的2家商业银行。
　　中原银行：成立于2014年12月，是河南省首家省属法人银行，2017年7月上市港股。第一大股东为河南投资集团，持股比例6.20%，无控股股东或实际控制人。中原银行共设有687家分支机构及网点，均分布在河南省，无异地分支机构，对外投资公司16家，包含11家村镇银行与1家租赁公司等。资产负债结构来看，资产端投信贷占比50.3%，金融投资占比28.1%，其中利率债占投资比重为77.0%。从信贷结构来看，公司贷款中前五大行业分别为租赁和商务服务、制造业、批发零售、建筑业、房地产，占比合计76.5%；个人贷款占比34.72%，以住房按揭为主，占比43.6%。资产质量方面，中原银行2022年不良贷款率1.93%，较2021年下降25bp，其中公司贷款（不含贴现）的不良贷款率为1.86%，制造业、批发和零售业、房地产业不良贷款暴露较多，个人贷款的不良贷款率为2.64%。2022年中原银行拨备覆盖率为157.08%，较上年上升3.59pct。
　　郑州银行：成立于1996年11月，前身为在48家城市信用社基础上组建而成的郑州城市合作银行，是河南省首家A股上市银行、国内首家A+H上市城商行。第一大股东为郑州市财政局，持股比例达7.23%，无控股股东及实际控制人。从网点布局来看，郑州银行共设有181家分支机构，主要分布在郑州（115家），无省外分支机构。拆解资产负债结构来看，2022年资产投向中信贷占比54.47%，较2021年上升了5.4pct，金融投资占比31.0%，其中信托及资管计划占比32.2%，主要为类信贷资产，主要投向基础设施建设、房地产及其他服务业，债券投资占比55.0%，债券投资以政府债和政金债为主，企业债仅有45.6亿元，主要为省内外部评级AA及以上的城投债。从信贷结构来看，公司类贷款占比75.07%，前五大行业为租赁和商务服务，水利环境，批发零售，房地产和建筑业，前五大行业占比合计81%；个人贷款占比24.45%，以经营性贷款和住房按揭贷款为主，占比分别为41.2%、46.4%。资产质量方面，2022年郑州银行不良率为1.88%，较上年上升3bp，不良贷款主要集中于房地产业、批发和零售业、制造业和建筑业，不良率分别为4.06%、2.51%、4.22%和2.33%。2022年郑州银行拨备覆盖率为165.73%，较2021年提升9.2pct。
　　河南区域银行债还有哪些投资机会？
　　河南区域银行共存续债券2628亿元。分债券类型来看，同业存单2093亿元，永续债240亿元，二级债25亿元，普通债270亿元。从中债估值上看，截至2024年1月12日，河南区域存续永续债估价收益率处于3%~4%区间。从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单