择时观点：流动性进一步回落。上周北向资金净流出24.39亿元，美国债利率（10Y）下降9BP，中证800下跌。上周景气度整体走平，流动性进一步下降，分歧度保持上升区间，从历史概率上来说风险延续，市场反弹机会仍需等待。未来若流动性无法进入上升趋势，短期市场风险仍存，宜进行一定的防御。沪深300ERP仍在自2007年1月份以来的99%分位数，赔率处于极值水平，建议保持防御的同时留有一定底仓。
　　指数监测：东证指数ETF大幅流入。近1周ETF产品申购流入增速快的有：东证指数、港股通内地金融、港股通高股息(CNY)、港股通人民币中间价、国信价值等。近1周有色矿业、易盛能化A、CS智汽车、上期有色金属指数、工程机械主题等指数份额流出最多。
　　资金共振：推荐轻工制造，家电与钢铁。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益16.8%，表现稳定。北向资金上周在计算机中净流入最多，大单资金上周在有色金属中净流入最多。根据大单与北向资金的流入情况，最新推荐行业为轻工制造，家电与钢铁。
　　公募风格：12月价值、小盘切成长。公募偏股主动基金12月加仓，整体仓位达到81.79%。风格上主要体现为中盘价值和小盘切向成长。大盘价值（+0.7%）、大盘成长（+2.3%）、中盘价值（-1.7%）、中盘成长（+0.7%）、；小盘（-1.0%）、微盘（-0.1%）。
　　公募行业：12月大幅加仓消费。12月公募行业持仓减仓金融、稳定、科技，大幅加仓消费，板块仓位变化分别为：金融（-1.3%）、消费（+2.9%）、周期（+0.6%）、科技（-0.8%）、制造（-0.1%）、稳定（-0.8%）。从细分行业来看，食饮、电子、医药加仓最多，非银、电新、传媒减仓最多。
　　因子跟踪：估值类因子表现亮眼。从时间上看，估值因子表现较好。大小市值下估值因子表现均优秀，整体看小市值下因子表现更好。从不同板块看，过去波动率和反转类因子胜率亦较高。
　　量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益-2.86%、-0.61%和-1.07%，分别实现超额收益-1.52%、0.82%和0.72%，本月超额分别为-3.71%、2.01%和2.28%，2015年至今超额收益分别为67.44%、173.54%和212.05%。
　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。