择时观点：波动率回升象限注意风险。上周北向资金净流出55.25亿元，美国债利率（10Y）上升17BP，中证800再次下跌。上周景气度大幅回升，流动性仍处下降趋势，分歧度开始明显抬升，从历史概率上来说市场仍有一定风险。未来若流动性无法进入上升趋势，短期市场风险或加剧。沪深300ERP达到自2007年1月至今的100.00%分位数，赔率已达到历史极值水平，建议保持一定仓位。
　　指数监测：红利低波ETF大幅流入。近1周ETF产品申购流入增速快的有：红利低波、东证指数、油气产业、500SNLV、消费电子等。近1周中证2000、易盛能化A、中证央企红利、中证1000、恒生港股通高股息低波动等指数份额流出最多。
　　资金共振：推荐钢铁与电力及公用事业。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益16.8%，表现稳定。北向资金上周在银行中净流入最多，大单资金上周在煤炭中净流入最多。根据大单与北向资金的流入情况，最新推荐行业为钢铁与电力及公用事业。
　　公募风格：12月价值、小盘切成长。公募偏股主动基金12月加仓，整体仓位达到81.79%。风格上主要体现为中盘价值和小盘切向成长。大盘价值（+0.7%）、大盘成长（+2.3%）、中盘价值（-1.7%）、中盘成长（+0.7%）、；小盘（-1.0%）、微盘（-0.1%）。
　　公募行业：12月大幅加仓消费。12月公募行业持仓减仓金融、稳定、科技，大幅加仓消费，板块仓位变化分别为：金融（-1.3%）、消费（+2.9%）、周期（+0.6%）、科技（-0.8%）、制造（-0.1%）、稳定（-0.8%）。从细分行业来看，食饮、电子、医药加仓最多，非银、电新、传媒减仓最多。
　　因子跟踪：盈利因子和分析师预期因子表现亮眼。从时间上看，盈利和分析师预期因子表现较好。大市值下eps_fy1因子表现更优，中小市值下收入的一致预期提升幅度因子更加有效，整体看大市值下因子表现更好。从不同板块看，过去90个交易日分析师预测数因子胜率亦较高。
　　量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益-5.15%、-1.56%和-2.09%，分别实现超额收益-2.22%、1.18%和1.55%，本月超额分别为-2.22%、1.18%和1.55%，2015年至今超额收益分别为70.03%、171.32%和209.84%。
　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。