稳定板块当下投资价值几何？
　　1.稳定板块在2021年以来的下行行情中凸显较高的配置价值。通过收益分解进行归因，持续稳定的盈利和分红是板块的主要收益来源，同时估值端较小的波动也使得市场定价相对稳定。
　　2.稳定板块当前处于高胜率高赔率象限。预期营收稳定，盈利能力持续改善，行业景气度高，短期胜率不断上行；估值触及底部，资本投入提高，存在增长空间，长期赔率持续稳定。
　　大类资产量化观点
　　1.权益：景气度走平，虽仍有风险，不宜空仓。12月景气度平稳波动，整体仍处上升趋势。信用连续四个月小幅扩张，政府债券继续形成支撑。分歧度↑-流动性↓-景气度↑，整体处在高风险象限。外部流动性已经改善，赔率处于极值，不宜空仓，谨防踏空。
　　2.利率：1月利率或上行6BP至2.62%。通货膨胀因子有所企稳，债务杠杆因子上行，短期利率因子回升。12月原材料购进价格PMI开始回升，资金面由松转紧。综合来看10Y利率可能大幅上行。
　　3.黄金：继续看好，仍有空间。胜率来看，长期赤字问题继续为主导因素，黄金或持续上涨。赔率来看，实际利率快速下行但仍处高位，黄金上涨空间仍存。
　　4.地产：开工有回暖，销售量价继续下行。房地产行业压力指数下降至0.65。供需两端压力回落，主要受益于房地产开工状况的好转和个人住房贷款回升。
　　市场风格量化观点
　　1.价值成长红利：价值、红利或将继续占优。成长/价值1个月相对动量策略在2018年6月后表现稳健，12月价值跑赢成长，按规则1月建议继续配置价值。当下价值/成长的拥挤度都未到极值，离散度方面价值优于成长。
　　2.大小市值：各因素相互冲销，保持中性。小盘相对关注度已基本拐头，一般关注度拐点后，前期强势风格还有一轮行情。从拥挤度来看，沪深300/中证1000对比下，中证1000已较为拥挤。从季节效应来看，1月市场季节效应不明显，整体各因素相互冲销。
　　行业配置量化观点
　　1.多维行业配置策略，推荐交通运输13.3%、汽车10%、电力及公用事业10%、石油石化10%、食品饮料10%、纺织服装10%、钢铁10%、商贸零售10%、传媒6.7%、电子3.3%、建材3.3%、轻工制造3.3%。策略今年截至12月底收益2.50%，相对于中信一级行业等权基准的超额收益为7.06%。
　　2.胜率赔率策略，推荐当下高胜率高赔率的行业：汽车、电力及公用事业、交通运输、石油石化、食品饮料、纺织服装。
　　3.出清反转策略，推荐处在行业出清结束、需求上升、竞争格局改善的行业，本期推荐建材、商贸零售、钢铁、电子、轻工制造、交通运输。
　　4.宏观驱动戴维斯双击策略，Q1推荐景气度与估值有望双击的行业：传媒、钢铁、商贸零售。
　　风险提示：量化模型基于历史数据，市场未来可能发生变化，策略模型有失效可能；模型采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险。