择时观点：警惕波动率回升。市场当前走势仍与外部流动性相关性有所回落，上周北向资金净流出31.61亿元，美国债利率（10Y）上升3BP，中证800整体下跌，北上仍处流出趋势。从三维择时体系来看，上周景气度继续缓慢回升，流动性同样继续回落，分歧度进一步下行并达到近年最低水平，市场理论上仍处于一致上涨区间。但如若波动率回升叠加流动性的回落，市场将进入不利象限。
　　指数监测：红利低波类ETF大幅流入。近1周ETF产品申购流入增速快的有：红利低波100、纳斯达克科技市值加权、恒生港股通医疗保健指数、上海金、标普中国A股大盘红利低波50等。近1周港股通内地金融、恒生港股通新经济、内地国有、港股通人民币中间价、全指能源等指数份额流出最多。
　　资金共振：推荐交通运输，医药，农林牧渔与房地产。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益17.6%，表现稳定。北向资金上周在汽车中净流入最多，大单资金上周在医药中净流入最多。根据大单与北向资金的流入情况，最新推荐行业为交通运输，医药，农林牧渔与房地产。
　　公募风格：小盘流出，加仓大盘成长，微盘变化不大。10月公募总体仓位下降0.08%达到83.83%。风格上继续减仓小盘，加仓大盘成长。小盘仓位已经连续两个月下降，但公募资金开始往成长切换。
　　公募行业：10月结构调整，加仓家电、医药、电子。10月公募行业持仓减仓周期、科技、稳定，加仓消费。环比来看，2023年10月公募偏股主动基金板块仓位变化分别为：金融（+0.1%）、消费（+0.9%）、周期（-0.7%）、科技（-0.7%）、制造（+0.0%）、稳定（-0.4%）。从细分行业来看，家电、医药、电子加仓最多，食饮、军工、汽车、通信减仓最多。
　　因子跟踪：换手率波动率、pb排名减去roe排名alpha因子表现亮眼。从时间上看，波动率类因子、1月最高价/1月最低价和pb排名减去roe排名表现较好；从不同宽基指数内看，大市值下基金持仓环比、成交量类因子表现更优，中小市值下pb排名减去roe排名、换手率波动率因子更加有效，整体看中大市值下因子表现更好；分板块看，评级类因子、涨幅排行榜表现较好。总体来说，换手率波动率、pb排名减去roe排名表现更优。
　　量化组合：上周跑输基准。中证500内选股模型上周实现绝对收益-1.2%，超额收益-0.12%，本月超额-0.49%，2022年成立至今超额收益38.57%。中证1000内选股模型上周实现绝对收益-2.13%，超额收益-0.78%，本月超额-0.5%，2022年成立至今超额收益62.27%。
　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。