我们从社融各子项的经济逻辑、高频数据、季节性特征等角度出发，于每月月末进行社融预测。每月的社融数据通常由央行于次月10-15日公布，存在一定的滞后性。在之前的报告《社融指标全解析与预测框架构建》中，我们构建了自下而上的社融拆分预测框架，能够领先于央行数据发布，对社融的总量和结构给出较为准确的预测。
　　预计2023年10月新增社融约为2.13万亿元，同比增加1.21万亿元，社融TTM环比约为3.62%；社融存量同比增速约为9.73%。新增人民币信贷约为0.69万亿元，同比增加0.25万亿元，其中居民中长贷新增0.22万亿元，企业贷款和居民短贷新增0.31万亿元；政府债券净融资约1.52万亿元，同比增加1.24万亿元；企业债券净融资约0.03万亿元，同比减少0.21万亿元。
　　从结构来看，信贷出现季节性的回落，政府债券则强力支撑社融高增。信贷方面，大中城市商品房销售虽未出现明显改善，但提前偿还房贷现象有缓解迹象，居民中长贷的预期有所抬升；PMI重回荣枯线下，叠加季节效应，企业贷款难有强势表现，企业债券融资则较去年同期大幅下降；地方政府万亿规模的特殊再融资债券发行，是十月社融高增的最主要原因。
　　风险提示：
　　（1）量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。
　　（2）政策对于信贷的引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测出现误差。