事件
　　住建部和金融总管局近日联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。通知明确：
　　1.发挥城市人民政府牵头协调作用，在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制，研判房地产市场形势和房地产融资需求，协调解决房地产融资中存在的困难和问题。
　　2.对正常开发建设、抵押物充足、资产负债合理、还款来源有保障的项目，建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批时限，积极满足合理融资需求。
　　3.对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持。
　　投资要点
　　明确责任主体利于提升效率
　　先前政策更多以部门为单位，而部门之间协同效应实际较弱。此次政策明确地方政府牵头，强调落实地方政府的主体责任，和先前政策有明显不同。参考海南2000年化解风险的过程，我们认为明确单一主体对于推动落实房地产金融政策是利好，有利于提升地方办事效率。
　　金融方面期待政策性银行支持
　　我们认为金融机构中商业银行以利润为导向，和政策银行有本质区别，运作机制更遵循市场逻辑。目前房地产市场存在供给端风险化解和需求端信心提振两方面问题，我们认为现阶段更需要政策性银行给予支持。
　　去化库存展开行动，释放积极信号
　　参考2000年海南房地产市场化解风险的过程，我们认为近期三大工程PSL+住房团购等行动标志着去化库存的力度在加大。虽然调节供需有个时间过程，但化解风险的前提是要调整好供需结构，整体来看出现积极的库存去化对房地产基本面企稳是利好。（相关报告《以史为师，90年代海南市场周期带来的启示》）
　　投资建议
　　目前市场对地产政策反映较弱，更期待基本面出现实质性好转，但2024H1基本面修复还需要时间。我们认为，行业供给出清和优化的逻辑不变，虽然头部房企和优质地方国企估值在历史底部区间，但估值修复还需基本面好转带来催化。我们看好招商蛇口等头部房企，城建发展、越秀地产等地方国企，逆周期标的绿城管理控股和中介龙头贝壳。
　　风险提示
　　量价非线性下滑。房企进一步出现风险事件。