重要事件点评
　　美国12月CPI数据：美国CPI同比小幅反弹，能源商品价格季调环比降幅明显缩窄是主要原因，核心CPI季调环比仍与11月一致，通胀压力并未明显增加，美联储3月降息25bp仍是大概率事件。
　　资金面：保持平稳
　　央行公开市场全口径净回笼资金5900亿元。货币市场利率窄幅波动，其中，DR007上行7bp至1.84%；3M同业存单收益率上行4bp至2.41%，1Y同业存单收益率下行2bp至2.45%。统计期内资金面比较平稳。
　　一级市场：年初政府融资节奏偏慢
　　供给方面，统计期内，一级市场共发行利率债20只，实际发行总额3210亿元，净融资额为-1188亿元，其中，地方政府债暂未开始发行。需求方面，各期限国债认购情绪较2023年12月均有提高；国开债认购情绪较上一统计期小幅降温。
　　二级市场：长端利率下至2.50%
　　本统计期内，各期限国债收益率均下行，其中，10Y国债收益率下行4bp至2.50%，1Y国债收益率下行6bp至2.09%，利率下行主要源于货币宽松预期发酵。
　　期限利差：10Y-1Y国债收益率利差走阔
　　本统计区间内，国债收益率期限利差（10Y-1Y）由38bp扩大至41bp，国债收益率期限利差（10Y-3Y）持平于21bp。
　　市场展望
　　基本面上，1月以来票据转贴利率快速走高，这或意味着在政府部门带动下2024年年初信贷需求并不低，但经济内生的动能仍需要进一步挖掘。政策面上，1月8日邹澜司长在讲话指出，央行将“综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑”，强化了降准和降息的预期。资金面上，政府融资仍处于淡季，对流动性的占用程度较低，1月资金面有望延续平稳并较2023年下半年略松，但流动性分层情况仍需警惕。
　　总结来看，2024年以来，在“基本面骤然升温的概率较低、货币政策宽松预期持续以及资金面基本平稳”的环境下，长端利率已经下破2.50%点位。随着宽松预期逐步消化，需防范止盈情绪带来的调整压力，短期可以适当保持谨慎，并等待基本面数据的方向指引（如1月PMI数据）。考虑到市场对基本面偏弱是一致预期，若内需在万亿国债和PSL的带动下有所好转，在基本面预期差下，长端利率或将阶段性偏空震荡，并带动曲线走陡。若基本面依然不佳，利率在短暂调整后有望重回下行通道。
　　风险提示：政策变化超预期，经济环境变化超预期。