重要事件点评
　　经济数据：剔除基数效应后，11月生产、投资、消费数据均有边际转弱迹象，未来经济波浪式修复或是常态，不过服务消费向好、外需拉动力增加、基建投资韧性较强等因素，也将为经济继续修复托底。
　　财政数据：11月广义财政收入端改善明显，公共财政支出增速小幅放缓，其中，基建领域支出增速维持较高水平，债务付息支出增速提升较多。
　　存款降息：在银行息差不断收窄，存款定期化特征愈发明显的背景下，年内第三轮存款降息落地。银行负债成本降低后，2024年1月LPR降息概率提高，此外，部分存款或搬家至理财产品或债基，有望为债市带来增量资金。
　　资金面：跨年资金价格抬升
　　央行公开市场全口径净投放资金5880亿元。货币市场利率涨跌互现，其中，DR007下行2bp至1.81%，跨年资金价格抬升，DR014上行24bp至2.42%；存单利率窄幅波动，利率曲线仍倒挂。
　　一级市场：国债发行量边际增加
　　供给方面，一级市场共发行利率债18只，实际发行总额3544亿元，净融资额为2791亿元，国债发行较多，地方债和政金债发行进入扫尾阶段。需求方面，3M、10Y国债认购情绪上行，1Y国债认购情绪下行。
　　二级市场：长端利率下破2.60%
　　本统计期内，各期限国债收益率均下行，其中，10Y国债收益率下行5bp至2.59%，一是源于央行重启14D逆回购，释放呵护资金面的信号；二是源于存款降息落地，同时引发了LPR降息的预期。
　　期限利差：国债10Y-1Y利差小幅走阔
　　本统计区间内，国债收益率期限利差（10Y-1Y）由30bp扩大至31bp，国债收益率期限利差（10Y-3Y）由22bp缩窄至20bp。
　　市场展望
　　回顾岁末年初利率债表现，2018-2023年，元旦前的5个交易日到元旦期间，长端利率均为下行，下行幅度在0-11bp区间；短端利率下行的年份居多，且下行幅度大于长端。因此从季节性因素角度来看，年内利率延续下行且曲线小幅走陡的可能性较大，基本面偏弱及LPR降息预期也为利率下行提供支撑。
　　总结来看，如果年末政策端没有进一步动向，长端利率或将延续年末的下行惯性，短端利率仍锚定资金面情况，可关注央行公开市场投放情况，考虑到央行呵护跨年资金面的意愿较强，且国债收益率曲线处于极致平坦的状态，年末阶段曲线或将出现短暂的小幅陡峭化特征，不过年尾流动性或依然偏紧，曲线走陡的空间有限。另外也需警惕另一种情形，如果年尾止盈卖压较大，叠加年初信贷冲量带来流动性缺口以及经济开门红预期，长端利率在2024年1月中旬之前或有所承压。
　　风险提示：政策变化超预期，经济环境变化超预期。