统计区间：2023年12月8日至2023年12月14日
　　重要事件点评
　　通胀数据：11月CPI、PPI同环比均走弱，主要源于天气偏暖农产品供应充足、国际油价下行以及内需拉动力依然有限，预计未来通胀仍将低位运行。
　　中央经济工作会议：强调以进促稳、先立后破；财政政策强调适度加力、提质增效，政策空间关注中央和经济大省；货币政策在稳中偏积极。
　　金融数据：整体符合预期，社融增速稳中有升，居民中长贷延续同比多增；但社融仍由政府信用支撑，M1增速继续下行，私人部门融资需求尚需提振。
　　美联储议息会议：美联储谨慎转鸽，降息纳入考虑，联储官员对2024年末联邦基金利率的预测中值下调至4.6%，即全年降息75bp。
　　资金面：存单利率曲线持续倒挂
　　央行公开市场全口径净投放资金4240亿元。货币市场利率涨跌互现，其中，DR007持平于1.82%，存单利率小幅下行，3M同业存单收益率下行1bp至2.72%，1Y同业存单收益率下行4bp至2.64%，曲线仍倒挂。
　　一级市场：国债发行量边际增加
　　供给方面，一级市场共发行利率债28只，实际发行总额4254亿元，净融资额为3007亿元，国债、地方政府债发行量均较上一统计期增加，政金债发行量降至0。需求方面，2只超短期贴现国债认购情绪上行，2Y、5Y和30Y附息国债认购情绪则均有下行。
　　二级市场：重要会议后利率下行
　　本统计期内，各期限国债收益率均下行，其中，10Y国债收益率下行3bp至2.64%，一是源于通胀数据偏弱，二是源于中央经济工作会议上未有大幅超预期表态。短端利率下行相对更多，与央行公开市场放量投放有关。
　　期限利差：利差小幅走阔
　　本统计区间内曲线走平，国债收益率期限利差（10Y-1Y）由28bp扩大至30bp，国债收益率期限利差（10Y-3Y）由19bp扩大至22bp。
　　市场展望
　　基本面上，11月通胀走弱、M1增速下降等现象说明基本面环境仍偏弱，对债市形成利好。政策面上，中央经济工作会议未释放大幅超预期的信号，结合当前的基本面情况而言，基本符合预期的政策信号也利多债市；同时，京沪房地产放松政策出台对债市的冲击程度并不高。资金面上，央行超量释放流动性为市场注入信心，不过年末资金仍易紧难松，流动性分层仍需警惕。
　　往后看，如果年末政策端没有进一步动向，长端利率或将延续中央经济工作会议后的下行惯性，短端利率仍锚定资金面情况，可关注央行公开市场投放情况，再考虑到当前存单利率边际下降，且国债收益率曲线已经到达极致平坦的水平，未来曲线或将出现短暂的陡峭化阶段，不过年末阶段流动性或依然偏紧，曲线走陡的空间有限。如果地产端政策刺激见效较快，叠加经济开门红的预期，年末长端利率或将走空。
　　风险提示：政策变化超预期，经济环境变化超预期。