【市场策略】风格分化明显，超跌赛道有所反弹
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.63%，收于4338.59点，代表蓝筹股的上证指数跌0.54%，收于2877.7点，代表硬科技的科创50指数跌0.74%，收于777.15点，代表创新成长的创业板指数跌0.43%，收于1743.2点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.01%，收于978.01点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.46%，收于2235.21点，代表大盘股的中证100指数跌0.59%，收于3111.37点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.47%，收于3277.13点，代表中盘股中证500指数跌0.44%，收于5158.08点，代表小盘股的中证1000指数跌0.74%，收于5512.07点，总体来看，中盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，美容护理、商贸零售、电力设备涨幅居前，通信、计算机、传媒跌幅居前。（4）分主题来看，建材金股指数、连板指数、商业贸易金股指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.19倍，处于历史后11.66%分位，市净率（LF）估值为1.19倍，处于历史后0.01%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为41.77倍，处于历史后21.82%分位，市净率（LF）估值为3.56倍，处于历史后0%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为25.74倍，处于历史后0%分位，市净率（LF）估值为3.49倍，处于历史后10.31%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16倍，处于历史后17.95%分位，市净率（LF）估值为1.41倍，处于历史后0.05%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为25.72倍，处于历史后87.17%分位，市净率（LF）估值为2.74倍，处于历史后48.91%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有1307家公司上涨，共有3816家公司下跌，其中涨停公司43家，跌停公司19家，全市场成交额6568.87亿元，较上一交易日减少301.4亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入6.89亿元，其中沪股通净流入2.57亿元，深股通净流入4.32亿元。
　　四、市场策略
　　风格分化明显，超跌赛道有所反弹。周三市场延续惯性，沪深指数大多走弱，上证指数收跌0.54%，科创50指数收跌0.74%，创业板指数收跌0.43%。盘面来看，TMT等科技成长板块领跌，高股息板块有所回落；但2023年回撤幅度较大的美容护理、商贸零售、电力设备、食品饮料等板块，近期呈现超跌反弹的迹象。近期海外风险持续发酵，短期宜静待市场指数企稳、合理控制仓位，不宜盲目操作。当下正值年报业绩预告披露期，可适当潜伏业绩有望超预期的相关标的。
　　展望2024年第一季度，中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位。根据美林时钟资产配置框架，综合考虑股债相对回报率已经处于历史高位，可以逐步增加对股票资产的配置。A股市场建议把握结构性机会，重点关注成长风格：
　　（1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注软件端的计算机、应用端的传媒。
　　（2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道；
　　（3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO；
　　（4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。