本周（1.1-1.5）海内外不同的基本面，不同的货币预期，影响大类资产表现。海外方面，美联储议息会议纪要意外转鹰，非农超预期增长，美股回落，黄金下行，美债、美元上行，多数商品价格下跌；中东地缘政治风险拉升油价。国内方面，PMI再度走弱，人民币贬值，外资流出，A股、港股下跌；基本面偏弱，叠加降准预期，A债下行。
　　权益市场：海内外股票指数整体下跌
　　A股：整体下跌，电子跌幅靠前。12月制造业PMI超季节性回落，国内经济基本面仍显疲弱，外资转为流出，A股整体下跌，其中创业板指（-6.12%）领跌，长江一级行业中，电子（-6.36%）、计算机（-5.85%）、电信业务（-5.70%）跌幅靠前。
　　港股：整体下跌，医疗保健业领跌。美联储会议纪要释放鹰派信号，美债利率有所回调，港股市场亦承压下行，恒生科技指数（-4.57%）领跌，行业指数中，必需性消费（-4.90%）、医疗保健业（-6.97%）跌幅靠前。
　　海外：全球股指多数下跌，纳指领跌。2024年开年第一周，最新公布的美联储议息会议纪要仍保留加息选项且未释放明显的降息信号，同时周五公布的美国新增非农就业人数超预期增长，市场降息预期回调，美股回吐部分此前涨势，本周收跌。其他海外权益市场大多下跌，其中韩国综合指数（-2.9%）、法国CAC40指数（-1.6%）领跌。
　　债券市场：海内外长端利率一下一上
　　国内利率：最新一周（1月1日-1月5日），跨年后资金面整体转宽，央行净回笼资金，短端利率分化，DR001环比回升8BP至1.57%，DR007环比回落13BP至1.77%。尽管12月新增PSL3500亿，但12月PMI走弱，降准预期再起，长端利率下行，10Y国债和国开债到期收益率分别环比下行3.8BP、上行2BP至2.52%、2.7%。
　　海外债券：市场降息预期回调，美债收益率上行。本周公布的ADP就业人数和非农就业人数超预期新增，同时美联储官员表态和最新公布的美联储议息会议纪要令市场降息预期有所回调，10Y美债利率上行。尽管周五公布的ISM非制造业指数显示美国非制造业景气边际转弱，美债有所下行，但整体而言本周美债利率维持上行。此外，德法通胀反弹，日央行转鹰预期走强分别带动欧债日债上行。
　　商品市场：美元转涨，多数大宗商品下跌
　　降息节奏存疑，美元上涨带动多数商品价格下跌。美国就业数据及美联储会议纪要影响市场对美联储降息节奏的判断，中东地缘政治风险升高影响油价。从市场表现来看，国外方面，CRB现货指数上涨，COMEX黄金下跌，布油上涨，WTI原油上涨，LME铜下跌；国内方面，南华商品指数上下跌，沪金上涨，沪铜下跌，沪螺下跌。
　　汇率市场：人民币回落贬值
　　市场对美联储的降息预期转弱，美元反弹，中美利差扩大，人民币贬值。最新一周（1月1日-1月5日），欧元、英镑、日元分别贬值0.9%、贬值0.1%和贬值2.6%。中美利差扩大，人民币汇率整体趋降，离岸、在岸美元兑人民币汇率分别贬值0.6%、贬值0.6%至7.17、7.14。
　　风险提示
　　1、地缘政治冲突加剧；2、海外货币政策超预期。