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　　从不同的触发因素看美联储降息对大类资产走势的影响——全球资产配置热点聚焦之二十三
　　本文重点解决几个问题：1）对美联储降息模式的分类；2）不同降息模式下，美国经济基本面企稳回升的时间统计；3）不同降息模式下的资产价格表现与历次美联储降息区间分析；4）降息模式虽然会切换，但是不同模式对资产价格的影响仍具有参考意义
　　最后，我们研究了1989年-1992年美联储降息模式从预防式到应急式再到深度衰退式降息的过程，证明：1）在实际的降息周期中，美联储降息模式可能随着经济环境和触发因素的不同发生切换，对应资产价格的影响也有所不同；2）不同的降息模式对资产价格的影响的规律是相对稳定的。
　　风险提示：未来不一定会重演历史规律；欧美经济超预期衰退；大宗商品供给不足导致通胀韧性较强，美国经济陷入滞胀。
　　(联系人：金倩婧/冯晓宇/林遵东/王胜)
　　卫星化学深度报告：新材料引领C2增长，C3盈利有望触底回升
　　轻烃一体化优质企业，相对优势显著。
　　C2板块盈利有望提升，新材料引领未来增长。
　　C3盈利有望触底回升，产业链布局持续完善。
　　投资分析意见：考虑到2023年下半年以来丙烯酸产业链需求受地产影响较大，因此我们下调公司2023-2025年盈利预测至45.3、54.6、65.9亿（原为50.7、57.3、69.3亿），对应PE估值为11X、9X、8X。与行业可比公司相比，公司2024年PE估值低于行业平均水平，维持“买入”评级。
　　风险提示：国内疫情恢复不及预期；项目进度不及预期；原油价格大幅波动；丙烷乙烷价格大幅上涨
　　(联系人：刘子栋/陈悦)