赛维时代深度报告：数智化驱动的跨境电商企业，开辟服装品牌出海征程
　　赛维时代为技术驱动的跨境电商企业，以数字化运营体系赋能全业务流程，以柔性供应和小单快反提升控货能力，未来有望持续复用品牌培育经验，拓展业务增量，加速服装品牌出海征程，首次覆盖，给予“买入”评级。预计23-25年公司归母净利润分别为3.5/5.0/6.7亿元，对应PE分别为33/23/17倍。参考可比公司24年平均PEG为0.7倍，给予公司24年0.7倍PEG，目标市值142亿元，相比最新市值仍有21.8%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：第三方平台政策风险；汇率波动风险；存货管理风险；贸易纠纷及运费上涨风险。
　　(联系人：王立平/刘佩)
　　致欧科技（301376）深度报告：线上全场景销售，高效供应链制胜
　　跨境电商走向精细化、品牌化发展，行业整合大势所趋。2021年亚马逊查封不规范账号，海运费提升等外部环境扰动，加速行业洗牌，叠加国内政策引导，跨境电商行业走向规范化发展。头部企业强化品牌力、提升产品力及深耕渠道，打造核心竞争力，精细化运营管理，市场份额持续提升。
　　核心假设风险：运价大幅波动的风险、汇率波动的风险、市场竞争加剧的风险、海外电商平台经营规则变化的风险、海外关税变化的风险、海外需求走弱的风险。
　　(联系人：屠亦婷/黄莎)
　　易普力（002096）深度：混装炸药行业领先，爆破一体化服务构筑核心竞争力
　　公司是央企中国能建旗下民爆板块重要上市平台。易普力在国内市场分布在重庆、新疆、四川、湖南等二十多个省（区），国际市场分布在东南亚、中亚、非洲等地区，拥有炸药许可产能近52.15万吨，雷管许可产能9450万发，具有技术、品牌优势和高端资源运作及市场开发能力。2023年，易普力通过借壳上市的方式，成为民爆行业产能规模排名前列的上市公司。
　　风险提示：原材料价格波动风险；下游采矿业、基建等需求不及预期；安全生产风险。
　　(联系人：宋涛/任杰)