公司业绩恢复强劲增长：
　　23年中期营业额约为人民币93亿元，同比增加57.4%，净利润为5.79亿元，同比增长54.66%。其中中药配方颗粒业务贡献营业额约人民币49.3亿元，同比增长78.5%，占总营业额的53.0%。中药饮片业务营业额约人民币13.05亿元，同比增长55.1%，占总营业额的14.0%。中成药业务营业额约人民币20.35亿元，同比增长15.2%，占总营业额的21.9%。中药材生产及经营业务收入为8.81亿元，同比增长104%，占总营业额的9.5%。公司毛利率为51.1%，比去年同期的49.9%上升1.2个百分点，主要得益于中药配方颗粒业务营业额恢复明显，较去年同期上升了78.5%，营业额增长带动单位成本下降，整体毛利率略有上升。公司22年业绩因中药配方颗粒新旧标准转换期和疫情的影响出现了下滑，23年在上述因素消除的情况下，业绩恢复快速增长。
　　中药配方颗粒集采落地，各板块业务协同发展：
　　23年10月27日，首次中药配方颗粒省际联盟集采在山东德州开展，此次集采由山东省牵头，联合山西、内蒙古、辽宁、安徽、江西等15个省，集采的结果：总共有200个中药配方颗粒品种共有59家企业中选，平均降价50.77%。集采落地之后，价格下降，毛利率有所下降，但销量会快速增长，有利于成本控制较好的全产业链公司，中国中药作为行业龙头，将受益于行业销量的快速增长。自2021年11月将“限于二级及以上中医院使用”的销售范围限制解除后，中药配方颗粒市场空间将会大幅扩大，公司具有强大的规模生产和销售能力，打造了中药产业全产业链。公司积极建立未来各板块的协同发展：1）已经累计建设GACP合作基地218个，这种中药材种植、生产和流通全过程质量管理和追溯体系可提升中药全产业链的高质量发展2）采用多元化营销模式，中药配方颗粒板块探索线上渠道，中药饮片板块推动“共享中药？智能配送中心”模式，渠道的拓展将继续促进销售增长；3）积极布局中药饮片产品业务，已在全国布局具有饮片生产企业共28家。
　　再次覆盖给予买入评级,目标价4.75港元
　　公司中药配方颗粒全产业链龙头优势明显，集采落地，未来各板块协同发展，业绩将继续快速增长，预计公司2023-2025年收入分别是人民币180.23亿元、209.75亿元、236.22亿元，EPS分别为人民币0.21元、0.26元、0.30元，给予公司2022年16.5倍目标PE，对应目标价为4.75港元，较现价有21%的上涨空间，给予“买入”评级。
　　风险提示：
　　中药配方颗粒行业竞争加大；
　　行业政策的不确定性；
　　医保控费的影响。