▍前瞻研究全球AI人工智能行业2024年投资展望—算法进步+应用落地，商业闭环逐步形成
　　前瞻&互联网｜作为全球科技产业2023年最大的惊喜，伴随算法持续进步、应用场景逐步落地等，Gen AI有望继续成为2024年科技产业发展核心主线之一，并相应影响全球企业IT支出总量&结构、半导体&硬件行业需求，以及互联网公司运营效率等。更智能的模型、多模态、推理成本下降等料将成为AI行业2024年主要突破的技术方向；底层算力需求结构、产品形态、市场格局等亦有望跟随发生调整，并推升短期不确定性；应用场景作为AI产业商业化闭环的最终一环，AIPC/手机、AI+软件、自动驾驶&机器人、互联网等有望成为2024年主要落地的方向。我们持续看好全球AI产业的短期、中长期投资机遇，并建议关注半导体&硬件、软件、互联网等相关领域；美股市场，建议重点关注台积电、英伟达、AMD、特斯拉、Arista、微软、Salesforce、Snowflake、谷歌、亚马逊等
　　▍债市启明系列20231227—2024年中资美元债展望：迎风出海
　　固定收益｜2023年以来，境内城投、二永等板块信用利差相继压缩，性价比已不突出，而海外债局势则逐渐明晰，在12月议息会议后美联储转鸽的背景下，中资美元债对于境内债利差仍然显著，其性价比优势正在逐渐凸显，对于配置盘而言正是“出海”好时机；对于交易盘而言，待美联储货币政策取向的进一步确认后布局中资美元债则有望获得较高收益。我们回顾2023年中资美元债净融资与收益率变化，分析过去的降息周期中不同板块的中资美元债表现，并展望2024年核心板块的中资美元债投资策略。
　　▍量化策略专题研究—从成长锚缺失角度看哑铃型配置的流行
　　量化策略｜2023年以来，典型的“成长锚”板块如双创板、部分往年的权重成长股实现成长性的下滑，导致市场成长特征的排序结构发生变化，稳健经营型板块成长排名被动提升，催生了年内哑铃型的配置模式。细分行业看，食品饮料、电力及新能源行业是典型的“盈利锚”和“成长锚”下滑板块，目前2024年预期尚可，需关注兑现情况；家电、汽车、纺织服装、电力及公用事业、银行五行业稳健盈利特征显著，预期2024年将维持过往盈利水平，预计与其关联的稳健、红利类策略将在2024年维持较好表现；TMT板块2023年内行情关联于更长期的成长性，需关注2024年及更长期的成长性预期变化及兑现。
　　▍华菱钢铁（000932.SZ）投资价值分析报告—钢铁行业的“破局者”
　　金属｜目前钢铁行业库存、利润、估值等核心指标均处在底部区间，随着经济周期修复，预计行业景气度逐季提升。华菱钢铁得益于优异的产品结构、管理能力以及研发实力，盈利稳定性明显高于行业平均。看好公司品种钢进程以及多条产线投产对于企业量价双升的贡献。由于当前行业利润处于低点，参考可比公司估值，我们给予公司2024年合理PE倍数为7x，市值454亿元，对应目标价6.58元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍华辰装备（300809.SZ）投资价值分析报告—国产数控轧辊磨床龙头，拓展人形机器人磨床
　　主题策略｜公司深耕国产全自动数控轧辊磨床，供给于国内外知名钢铁行业、有色金属加工企业，产品达世界一流水平。短期增长来自钢铁、有色加工等行业对国产高端全自动数控轧辊磨床的需求增加，以及国产替代进口趋势；中长期增长来自于新产品智能化磨削设备（亚μ磨削系列产品、人形机器人导轨磨床）的放量，打开第二增长曲线，尤其是人形机器人对高端磨床的需求大幅增长，对精度、表面质量要求较高的零部件（比如丝杠、导轨、减速器等产品）均需要磨床，随着与下游布局人形机器人丝杠、导轨的贝斯特合作，大幅提高公司磨床适用性，我们认为公司将充分受益人形机器人产业化趋势。基于新产能投产、人形机器人磨床拓展，我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.47/0.62/0.80元。