▍ A股策略聚焦20231217—出清加快，拐点临近
　　投资策略｜市场对经济的预期相对于政策目标存在较大上修空间，外部宏观环境更加温和，A股短期受投资者心态和资金行为影响，对积极的政策变化脱敏，市场出清过程缓慢，随着调整接近极值区域，岁末年初市场和信心的拐点将临近，积极把握卖盘阶段性出清后的市场行情，借情绪低点的市场波动继续增配科技和医药板块。一方面，从政策和宏观环境来看，中央经济工作会议定调积极，针对问题提出了切实的应对思路；市场对经济的预期与去年末相比更偏悲观，但潜在的政策目标更高；美联储近期释放鸽派信号，美债利率回落有利于资金回流非美元资产。另一方面，从A股市场生态来看，近期与港股走势分化表明A股的弱势并不是政策不及预期的问题，持续两年缺乏赚钱效应导致投资者耐心开始消失，年末赎回压力有所加大，机构投资者仓位和持仓结构并没有充分反映负面情绪，市场出清过程缓慢。我们预计市场卖压临近出清，岁末年初有望迎来拐点。
　　▍ 2023年11月经济增长数据点评—经济回升态势正在巩固
　　宏观经济｜2023年11月经济生产端和需求端增速较上月出现明显回升，虽然增速回升受低基数影响，但11月数据的回升弹性明显大于同样面临低基数的4-5月，反映目前经济运行中枢整体是在抬升的。工业生产复苏超出市场预期，服务业保持较快增长，其中工业增加值环比季调增速达到年内最高。基建和制造业投资表现偏强，地产投资降幅有所收窄但绝对值仍偏低，预计后续基建投资增速将明显提升，制造业投资将保持中高增速。11月消费增速在低基数效应的作用下上升至10.1%，通讯器材、汽车、食品饮料和餐饮消费表现亮眼，就业数据整体稳定。中央经济工作会议再提加大宏观调控力度，财政加力、货币协同、产业升级、预期引导成明年经济工作的四大看点，预计明年经济复苏的体感温度将提升。
　　▍新材料行业卫星互联网专题—中国卫星互联网加速，看好相关材料和零部件
　　新材料｜综合商业、竞争和安全等多方面，中国必须发展卫星互联网行业，目前“GW星座”和“G60星链”合计规划约2.5万颗低轨卫星，随着两大计划加快部署推进，预计2024年将成为中国低轨卫星密集发射元年，技术和市场的成熟有望使得国内低轨通信卫星的发射量在2026年迎来爆发。卫星制造和卫星发射环节对卫星互联网产业链起到支撑作用，同时也直接受益于低轨卫星发射量的高速增长，我们看好相关材料和零部件的投资机会。