核心观点
　　震荡环境的择基重点从追逐高弹性切换至捕捉高确定性。基金经理袁争光具备股债两栖经历，从业时长达17年，投资经验丰富。代表作博道志远的五大关键词为：稳健低波、低估成长、上下结合、保持均衡、追求长期。
　　震荡环境如何选基？
　　择基重点从追逐高弹性切换至捕捉高确定性。2023年初至今沪深300相对偏股基金跑赢2.3%，震荡环境下高风险偏好基金回撤明显。在此背景下，能够将波动和回撤控制在较低水平、选股重视估值安全边际、组合管理均衡分散、在交易操作中强调高胜率的基金收益来源的波动性更低。
　　市场低位加仓同样需淡化对短期业绩的诉求。当前权益市场投资性价比凸显，万得全A股权风险溢价达到91%的高分位数。但回顾过往市场，指数反弹通常并非一蹴而就。回顾2012年以来的市场环境，如果在全A股权风险溢价大于3.2%时入场，持有一年后的收益中位数为25%，但收益波动性较大，而持有两年和三年后收益的中位数分别为66%和80%，且持有区间越长对应业绩稳定性越高。
　　博道志远：长期践行GARP策略的稳健低波产品
　　1）博道志远(007825.OF)产品定位：长期践行低估值成长策略、过往具备低波动回撤的风险收益特征、力争为投资者提供较好的持有体验。
　　2）基金经理袁争光具备股债两栖经历。从业时长达17年，投资经验丰富。在中欧基金任职期间多次获得金牛奖，现管理博道基金“远”系列产品。目前在管的3只产品任职以来收获正收益。
　　博道志远产品研究：稳健低波、低估成长、上下结合、保持均衡、追求长期
　　1）业绩表现：过往长期收益稳健，2020年以来相对偏股基金超额为14%，对震荡和走弱环境的适应能力较强，也善于把握市场反弹机会。整体波动较小，通过提升胜率进而控制回撤，注重投资者持有体验。
　　2）个股选择：持仓风格偏好中小盘股票，采用低估值成长策略(GARP)。管理人不追逐短期市场热点，对短期高估值股票的态度谨慎。自下而上挖掘个股alpha收益，长期连续重仓股中拓普集团、中科创达、杭州银行等股票表现突出。
　　3）行业配置：能力圈广泛而均衡，制造、科技、消费是其长期配置主题，细分行业重点关注机械、电力设备、汽车、电子等。通过对自上而下行业景气周期的判断在不同板块间小幅轮动，2021年以来行业配置的季度胜率为73%。
　　4）交易习惯：坚持中长期持股，过滤短期噪音，把精力放在关键因素的挖掘上。偏好在股票低位左侧买入，重视上涨后的积极兑现。产品有效进行波段交易和择时，2020年以来通过隐形交易实现的超额收益为25.4%。
　　5）组合管理：以权益仓位为主，灵活配置的属性方便捕捉收益和规避风险。集中度方面，个股适当均衡、行业适度分散，持仓行业和个股的数量相对同类产品更多，为避免单一风险暴露过于集中，提升组合整体胜率。
　　风险提示
　　报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险，历史业绩不代表未来。报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本的推荐。数据结论因统计样本不足、统计模型自身局限性等因素，导致的数据结论失效风险。