经济复苏斜率阶段性放缓，顺周期行业景气多数回落，周期板块中结构性看好煤炭、建材等行业，科技板块中看好半导体、消费电子、新能源汽车、通信等独立景气方向。
　　经济复苏斜率阶段性放缓，周期板块中结构性看好煤炭、建材等行业。
　　制造业PMI连续两月低于荣枯线，同时10月库存增速回踩，均体现出经济复苏斜率阶段性放缓，在此背景下，模型显示顺周期行业景气多数回落。周期板块内部，受迎峰度冬需求释放、基建发力预期提升等因素影响，结构性看好煤炭、建材等行业。
　　科技板块中，看好半导体、消费电子、新能源汽车、通信等独立景气方向。
　　科技板块中，主要关注高频数据有改善的独立景气行业，包括半导体周期反转下的半导体及消费电子行业，下游销量增速回升的新能源汽车行业，以及数据中心和光模块环节景气改善的通信行业。
　　库存结构上，中游制造仍是景气相对优势较强的方向，中期看好通用自动化行业不变。
　　虽然10月工业整体库存增速回踩，但通用设备制造及专用设备制造两个典型中游制造业的名义及实际库存增速10月维持上行，中游制造的景气优势仍较为突出。我们认为，虽然短期经济复苏斜率放缓，但国内2024Q1基建有望发力，同时美国对制造业的财政补贴有望持续落地，未来中美制造业共振补库催化通用自动化行业持续景气的大逻辑未变，我们仍然中期维度看好通用自动化行业的配置机会。
　　综合策略最近一个月收益-5.5%，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为-1.2%、-0.2%。
　　我们在每月调仓时，根据各个细分行业的景气度信号，配置景气上行及景气持平的行业，其中景气持平行业的权重设置为景气上行行业的一半，最终形成综合配置策略。综合策略最近1个月（2023/11/7-2023/12/6）跑输行业等权及中证800指数，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为-1.2%和-0.2%。
　　风险提示
　　1、本文板块配置建议基于量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。2、本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。