投资要点
　　我们认为，结合本期高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
　　第一，房地产销售边际好转，近期京沪购房政策相继放松，后续需关注政策效力如何。本期全国商品房销售面积整体回升，其中二线城市销售面积回升幅度较大，已与去年同期水平基本相当。此外百城土地成交面积也有所上行，或指向前期政策支撑下房地产市场出现边际回暖的迹象。近期中央经济工作会议要求“完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式”。12月14日北京和上海相继放松房地产调控政策，包括降低首套房和二套房首付比例、下调房贷利率、优化普宅认定标准等。后续需持续关注政策加码对于房地产市场的托底作用如何。
　　第二，建筑施工或已确定转入淡季，部分开工率指标亦出现边际回落，但发电耗煤状况整体仍然偏强。本期螺纹钢库存小幅回升，钢厂盈利率和水泥价格均出现不同程度的下行，石油沥青装置开工率回落明显，黑色产业链相关大宗商品价格也较为疲软，或指向气温回落影响下建筑施工已步入淡季。季节性影响下大部分开工率数据亦出现边际回落，但发电耗煤量环比回升，绝对水平仍然偏强，或指向工业生产表现尚可，仍为经济复苏的重要支撑。
　　第三，居民消费整体偏强，关注供给端冲击对于航运指数的边际影响。12月第一周总体狭义乘用车市场批发同比去年回升9%，零售同比去年上行7%，汽车消费整体仍维持强势。电影消费亦延续边际回升态势，电影票房、观影人次均表现不错。此外，SCFI指数连续三周上行，本期CCFI指数亦有所回升。虽然航运指数的回升可能与巴以冲突升级下红海区域航线受阻有一定关系，但也可能指向外需对我国出口仍有一定支撑。后续应持续关注地缘政治冲突对于航运指数及我国出口状况的边际影响。
　　本期国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本期股指普跌、债券普涨、商品大部分下跌。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：销售边际好转；2）建筑施工：或处于下行通道之中；3）消费：汽车消费整体仍维持强势，电影消费边际回升；4）出口：SCFI指数继续上行；5）信贷：票贴利率季节性小幅回落。
　　工业生产及人流状态追踪：1）工业生产：表现尚可；2）人员流动：迁徙规模下行。
　　大宗商品状态：1）煤炭：期现货价格分化；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌；3）有色：铝、锌、铜价格上涨；4）原油：价格上涨；5）化工：价格分化；6）水泥：价格回落；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉价格回升。
　　风险提示：央行货币政策超预期、财政支出力度超预期、金融监管超预期