主要数据
　　以美元计价，11月我国出口2919.35亿美元，同比+0.5%，前值-6.4%，预期（wind一致预期，下同）+0.7%；进口2235.39亿美元，同比-0.6%，前值+3.0%，预期+3.6%；贸易顺差683.95亿美元，1-11月累计顺差7481.26亿美元。
　　核心观点
　　11月出口同比增速转正，四年复合增速降幅持续收窄，整体边际改善，主要原因一是低基数影响较大，二是高端制造商品国际竞争力提升，预计短期出口仍将延续改善趋势。分产品看，各类商品出口整体改善，手机对出口同比增速转正贡献最大，预计将在四季度出口中扮演重要角色；分地区看，对主要经济体环比改善，对欧盟出口降幅扩大。进口方面，同比增速转负，环比改善，内需修复趋势未变。
　　出口：同比增速转正，低基数影响较大
　　11月出口环比增速+6.5%，略强于季节性走势；出口同比增速由负转正，去年同期低基数影响较大，去除基数影响，2019-2023年四年复合增速7.15%，较上月提升0.57个百分点，整体仍延续改善趋势。除低基数外，以手机、汽车、高技术产品为代表的高端制造产品国际竞争力提升是主要原因。
　　产品结构：手机对出口同比增速转正贡献最大
　　环比看，出口商品整体改善，改善幅度较大的为稀土、中药材及中式成药、粮食，环比降幅较大的为玩具、手机。同比看，增速整体提升，同比增速较高的为船舶、手机、汽车，降幅较大为稀土、陶瓷产品、成品油、鞋靴。手机是11月出口同比增速转正的主要推动力，与我们之前的判断一致，同比增速较上月提升32.8 pct至54.6%，同比贡献为31类重点出口商品最高，达到2.07%。
　　地区结构：对除欧盟外的主要经济体环比改善
　　同比看，对美国、韩国、东盟、印度、日本同比增速改善，其中对美国、印度同比增速转正；对欧盟同比降幅扩大。环比看，对东盟改善幅度最大，增长12.7%，对欧盟环比下降0.8%。
　　进口：同比增速转负，内需修复趋势未变
　　进口增速回落，环比季节性偏弱。分析主要原因，一是内需恢复程度仍然不强，二是去年11月基数环比升高。7月以来进口累计同比增速持续收窄，映射内需仍延续边际改善趋势。
　　风险提示：
　　流动性超预期收紧，海外景气周期超预期走弱。