上周，现货白银继续上涨，涨幅4.73%，收于25.456美元/盎司。内盘白银T+D跟随走高，涨幅4.51%，收于6237元/千克。总体上，美联储鹰派转鸽使得市场开始押注美联储或将提前开启降息之旅，白银随之大涨。后市来看，美国GDP数据向好再次增强了美联储不再加息的信心，我们认为市场有望从紧缩转向宽松，美元热环流启动助推白银开启新一波上行。
　　美国商务部公布了美国三季度GDP修正值，美国三季度实际GDP年化季环比修正值5.2%，超过预期的5%，此前发布的初值为4.9%，为近两年来最大增幅。GDP上修的同时发布PCE物价指数被下修，核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值2.3%，同样低于前值和预期2.4%;个人消费支出(PCE)年化季环比修正值3.6%，低于预期和前值4%。总体上，虽然在金融条件收紧、地缘政治冲突、汽车工人罢工等冲击影响下，美国第三季度的经济增长速度却比原先估计的还要快，这反映了商业投资和政府支出的上调，而个人支出的下调则反映出服务支出增长出现放缓。综上，美国GDP超预期增速表明美国国内突发事件的冲击性减弱而且已经开始逐步消化它们带来的影响。同时过去一个月美国股票、债券、房价、黄金、加密货币等资产价格普涨，由此带来的财富效应有望支撑消费，部分对冲掉高利率对总需求的抑制作用。
　　展望后市，除了非农报告，市场也在紧盯美联储在今年最后一次FOMC会议上的决策和表态，此外，美联储如何在"点阵图"中勾勒出明年和2025年的货币政策前景，也可能会给市场带来一些不确定性。近期美国财长耶伦表示多种迹象显示，美国经济将实现软着陆，劳动力市场基本上已经达到充分就业，经济仍在持续增长。她认为不需要进一步采取激进的货币政策紧缩措施就能遏制通胀。而CME美联储观察工具也给出较为乐观的预期，美联储12月维持利率在5.25%~5.50%区间不变的概率为95.4%，加息.25个基点的概率为4.6%。到明年⒉月维持利率不变的概率为87.9%，累计降息25个基点的概率为7.9%，累计加息25个基点的概率为4.2%。综上，我们认为美联储已经开始为之后的降息埋下伏笔、铺平道路。
　　综上所述，货币属性褪色之后，白银仍然具备工业金属和贵金属的双重属性，在大宗商品市场中兼具工业品和投资品的双重身份。银价走势的背后是双重资产身份的反复角力和交替占优，银价实际为工业价值、投机价值、避险价值的综合表达。预计后市银价大概率冲高后再快速回撤。