业绩摘要：11月29日，公司发布2023年第三季度财报，单季度营收58亿元，同比基本持平，归母净利润-13.5亿元，亏损额同比收窄21.1%，经调整净亏损8.6亿元，同比收窄51%。
　　点评：
　　1）日活破亿，用户规模高质量发展。截至23Q3末，公司用户规模再次提升，月活达到3.41亿新高，而同时用户活跃度和粘性也显著提升，体现在指标上，日活达到了1.03亿的新高，其与月活比例也提升到了30%以上，达成了年初的规划目标，用户日均使用时长持续提升，本季度已经达到100分钟，正式会员、大会员、月均付费用户数分别达到2.24亿、2110万、2900万，正式会员12月留存率80%，大会员中80%是年度订阅或自动续订用户，构成了平台重要而稳定的用户基本盘。
　　2）广告与直播业务增长显著，空间依旧广阔。23Q3公司直播与增值业务收入26亿，广告业务收入16.4亿，分别同比增长17%和21%，体现了行业份额的提升趋势。特别是视频和直播带货的形式形成了两项业务的良好互促，今年“双十一”期间视频和直播带货GMV同比增长超过250%。目前平台有76万UP主通过直播创收，85万up主加入广告计划，相对168万的整体有创收UP主的规模，仍有充足的增量空间。
　　3）成本费用控制如期推进，净亏损稳步收窄。23Q3公司毛利率达到25%，连续5个季度环比提升；三项费用合计约25.6亿，基本保持了前两个季度水平，费用率为44%，同比收窄了6个百分点。各种努力下，本季度调整后净亏损大幅收窄51%，也实现了正向经营现金流。
　　盈利预测：我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为225/262/309亿元，归母净利润-46/-18/2亿元。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：新游戏收入贡献不及预期、广告业务增速放缓、成本控制不及预期。