商品逻辑及机会：铜和贵金属多头得到验证，继续持有关注
　　上周我们建议持续关注贵金属、铜多头，得到验证。
　　贵金属方面，周五晚间COMEX黄金主力合约到达2095.7美元/盎司，在23年年末突破历史新高，白银主力合约到达25.90美元/盎司，同样拉涨。在我们10月底周报，再到年报《多头思路，金龙献瑞，火树银花》均强调，23年年底前，就有可能突破历史新高，这一判断在12月初得到了验证。与我们22年9月中旬建议抄底白银，22年11月建议买入黄金，近期持续建议抄底并重点关注白银交相辉映。我们认为自身对市场的认识又有提高，可喜可贺。目前建议继续持有，如有新的入场时机，我们会提示，我们认为价格趋势机会应在年底到上半年。
　　有色方面，我们前两周建议买入铜，周五同样得到验证，或可继续增仓。供给端，铜受到政策冲击。巴拿马政府表示，将关闭第一量子矿业有限公司(First Quantum Minerals Ltd.)旗下的Cobre铜矿，此处生产的铜约占全球供应量的1.5%，目前遭到环保人士和工会的大规模抗议。库存端，国内和LME持续走弱。内盘铜本周SMM全国主流地区铜库存环比下降0.37万吨至5.49万吨，较去年同期下降5.78万吨。海外LME+COMEX库存周环比减少约0.65万吨至19.2万吨。此外，国内冶炼加工费同样趋降。但这不是我们买入的完全理由。根据我们年报《预期交易、高波动机会持续》，我们发现08年后，铜每年供需缺口与价格并不完全相关，而与需求预期有关。伴随国内赤字率提升，基建托底经济；美国通胀调控进入后半程，而建筑支出支撑仍存，中美关系改善有助于降低供给约束，我们认为中美补库周期预期将共振，而欧元区电网改造和基础设施建设需求上升将同样形成支撑。
　　黑色方面，前期我们建议，铁矿、焦煤远月价格开始拉升，但back结构延续，结合低库存带来的安全边际，使得我们认为，黑色系远月价格支撑较强。但目前看，这种安全边际正在走弱，短期交易或暂停。尽管现货端目前跟随宏观交易价格出现提振，但是螺纹2利润目前仍未真正修复，结合发改委关注铁矿价格，使得原料多头短期进一步向上可能性受限。但在预期交易下，也不建议转空。