1、供给：11-2月大豆进口预估1000(+50)、980（+50）、865（-30）、590万吨，预报累计3435万吨，预报累计同比0.8%，预报累计环比9.4%。11-2月油菜籽进口预报依次为30（-5）、38（+0）、45万吨，累计环比53.8%，累计同比13.0%。
　　2、需求：11月24日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存608万吨，环比+0.90%，同比+25.83%。国内主流油厂豆粕未执行合同330万吨，环比-8.00%，同比-19.00%。
　　3、库存：11月24日当周，国内主流油厂豆粕库存60万吨，环比+1.00%，同比+282.00%。2023年第47周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为7.01天,上周为7天,去年同期为7.6天。11月24日当周，国内菜粕库存1万吨，环比+48.00%，同比+1380.00%。
　　4、基差：2023年12月01日豆粕活跃合约基差-10元/吨(周环比-63),菜粕活跃合约基差46元/吨(周环比-56)。
　　5、利润：2023年12月01日盘面进口榨利美湾豆-361.60元/吨（周环比-97.42），美西豆-289.45元/吨（周环比-73.46），南美豆-406.99元/吨（周环比35.85），加菜籽-428.03元/吨（周环比-174.61）。
　　6、总结:上周巴西降水部分缓解市场对产量担忧。国内需求一般，现货领跌，盘面跟随，基差走弱，部分地区报负基差。内外盘承压回落至我们此前预期范围（美豆1320，豆粕3890）并显露支撑。本周，继续关注产区天气，巴西产区累计降水仍偏少，预计本周中部降水仍低于正常值。关键生长期巴西大豆产区天气炒作延续，对美豆构成支撑。中国进口大豆采购进度加快，大豆供应压力预增。饲料企业库存中性，不存在刚性补库需求。猪价低迷，下游需求启动仍待观察。国内需求低迷预计限制蛋白粕涨幅。长期看，南美大豆产量若不及预期，豆类市场或偏多震荡；如果南美大豆顺利增产，全球豆类市场宽松走向不变。国内四季度消费旺季过后，进入消费淡季。蛋白粕价格趋弱。建议油厂积极卖保。
　　操作建议：高位震荡区间操作为主。1-5正套。期权：观望。
　　风险因素：天气，下游需求超预期