债市观点：上周债市表现偏强，10Y国债收益率下行4.3BP，至2.663%。政策面以及基本面等因素叠加使得多头情绪有所走强。上周央行三季度货币政策执行报告发布，其中强调了货币与财政加强配合的问题，以及融资成本下行的问题，市场或受此影响，对货币政策发力的预期再度有所升温。另外，上周公布的11月官方制造业PMI录得49.4%，较上月（49.5%）下行，且低于市场预期，仍处于临界值以下。11月财新制造业PMI有所好转，录得50.7%，较上月上行，且来到临界值以上。官方制造业PMI与财新PMI样本有所不同，整体上看，当前经济修复态势仍需巩固，这或也助推了市场对货币政策发力预期再度有所提升。短期来看，伴随债市走强，多头情绪已经有所释放，考虑财政、地产等稳增长政策发力，债市整体维持谨慎。
　　期市关注：伴随移仓进入尾声，上周国债期货成交持仓整体均有所下行，次季合约持仓继续上行，不过整体上行速度有所放缓。上周T2403合约持仓上行1.67万手，前一周其持仓上行5.09万手。另外值得注意的是，T2406合约持仓同样呈现较明显上行，上周由0.64万手增加至1.05万手，多头向远季合约转移的动力也较强。前期伴随多头在次季合约的积极入场，2403合约基差呈现明显压缩，且较早来到明显低位，这可能也使得多头向远季合约转移的动力有所增强。
　　操作建议：趋势策略：交易性需求维持中性。套保策略：关注空头套保。基差策略：适当关注次季合约基差做阔。曲线策略：适当关注曲线做陡
　　风险因子：1）货币宽松不及预期