（1）行情回顾：1）国内：气温有所下降，下游刚需采购稳定，市场情绪谨慎按需采购为主，高库存对价格仍有压制，北方港口煤价震荡运行。受运费影响，南方港口价格有所上涨。12月1日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价933.0元/吨（-7）。2）海外：国际煤炭价格偏弱。
　　（2）供给：供应端扰动较多，煤矿事故频发，安全生产形势严峻，供应有所收紧。11月30日当周，大秦线日均发运量123.25万吨（-1.62），环渤海港口调入量周均180.0万吨（-6.3）。
　　（3）需求：下周气温有所回升，同比往年略高，需求维持季节性走势，电厂高库存下按需采购为主。截至12月1日，25省日耗590.1万吨，环比上周+7.2%，同比+7.9%。12月1日当周，化工行业耗煤614.18万吨（+1.27）。
　　（4）库存：发运利润较差，港口库存小幅去化，港口和电厂库存持续高位运行，压制价格上方空间。截至12月1日，环渤海港口库存为2817万吨，同比+21.1%，较上周-1.4%。截至11月30日，全部二十五省库存为12863.0万吨，同比+12.0%，较上周-1.0%。
　　（5）未来展望：1）国内：近期煤矿事故较多，安全问题有所升级，供应有收紧预期，产量下降。需求方面，下周气温回暖，预计电厂日耗维持季节性回升，旺季需求缓慢释放。高库存下市场相对谨慎，短期煤价承压震荡运行，等待旺季需求进一步释放，关注供应方面的扰动。2）海外：南非和澳大利亚港口发运存在扰动，关注影响持续性。
　　操作建议：观望为主
　　风险因素：煤矿安检加严，极端天气（上行风险）；需求不及预期，煤炭保供增强（下行风险）