产业链价格回落刺激需求，国内光伏装机需求持续旺盛。2023年10月，国内新增光伏装机13.62GW，同比+141%，环比-14%。2023年1-10月，国内新增光伏装机142.56GW，同比+145%。产业链价格回落，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，在四季度传统光伏装机旺季驱动下，终端需求有望持续释放，进一步刷新全年国内新增光伏装机规模纪录。我们预计2023年全年国内光伏新增装机有望达到175-185GW，同比增长100%-112%。
　　10月电池组件出口量环比减少，海外仍有去库压力。据我们测算，2023年1-10月电池组件出口量约209.7GW，同比增长36%；其中10月电池组件出口量约20.6GW，同比增长48%，环比减少7%。2023年1-10月，我国电池组件累计出口金额为2713.5亿元，同比增长3%；其中10月电池组件出口193.0亿元，同比减少20%，环比减少20%。出口额增速放缓主要系产业链价格回落影响。由于海外价格传导相较于国内略有滞后，降价所带来的装机需求有望逐步释放；另一方面，欧洲此前大量拉货，叠加暑休影响，目前存在一定库存压力。随着库存逐渐去化，电池组件出口有望逐渐迎来改善。
　　10月逆变器出口额降幅环比小幅减少。据我们测算，2023年1-10月逆变器出口量约214GW，同比增长61%。其中10月逆变器出口量约16GW，同比减少17%，环比减少8%。1-10月我国逆变器出口额为614.2亿元，同比增长33%；其中10月我国逆变器出口额为39.9亿元，同比减少41%，环比减少14%。
　　（1）分区域来看，欧洲分化明显，亚洲环比增速亮眼。9月荷兰逆变器出口额环比仍有下滑，仍有库存压力；德国逆变器出口额环比由负转正，预计库存去化较好。亚洲区域来看，印度、日本等国家逆变器出口额环比增速较高。（2）分省份来看，安徽同比高增。9月广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额分别为14.20/5.78/8.57/5.82亿元，同比-51%/-29%/+70%/ -65%。安徽10月出口额同比高增，主要系逆变器龙头阳光电源地处安徽，由于集中式占比较高，受欧洲户储库存影响较小。
　　光伏产业跟踪：
　　产业链价格：主材环节：本周多晶硅致密料价格报67元/kg，环比上周1.5%。182/210mm单晶硅片分别报2.30/3.30元/片，环比上周-4.2%/3.9%。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.45/0.58元/W，环比上周持平/-3.6%。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.03/1.07元/W，环比上周-1.0%/持平；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.05/1.09元/W，环比上周-0.9%/持平。辅材环节：本周2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃分别报27.00/18.50元/m2，环比上周持平/持平。本周胶EVA胶膜价格报7.5元/m2，POE胶膜价格报13.5元/m2，环比上周持平。
　　重要公司公告：金开新能、晶澳科技、节能风电发布回购公告；特变电工发布对外投资公告；芯能科技发布可转债上市公告。
　　行业重要新闻：工信部为加强光伏行业规范管理，引导产业持续健康发展，制定《自律公约》。公约瞄准确保光伏组件功率准确溯源、减小功率标定偏差、减少光伏产品以次充好等目标，引导各方缓解国内外贸易过程中对组件功率数据的分歧，积极促进光伏市场可持续发展，在光伏组件功率标定、传递和溯源等方面，对光伏组件制造企业、第三方检测认证机构、计量机构提出了自律性要求和倡议。
　　投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。