最新一周（11月20日-11月24日），海内外股票指数、债券利率均有所分化，大宗价格整体走弱，美元走弱，人民币汇率升值。本周海外受感恩节休市和假日情绪，以及经济数据喜忧参半影响，股债表现维持上涨，美元走弱，走势仍围绕美联储宽松预期进行。国内则受北向资金继续流出和政府发债节奏继续加快影响，整体承压，其中房地产板块受政策利好带动涨幅靠前。大宗品价格也因海内外政策预期等因素涨跌分化。人民币汇率小幅升值。
　　权益市场：海内外股票涨跌分化
　　A股：整体下跌，房地产涨幅靠前。中央金融委员会审议通过推动金融高质量发展相关重点任务分工方案，房企“白名单”和“三个不低于”表态利好地产，但北向资金继续流出，A股整体下跌，其中科创50（-2.98%）领跌，长江一级行业中，房地产（3.76%）涨幅靠前。
　　港股：整体上涨，地产建筑涨幅靠前。国内加大对房企融资支持，海外美联储或结束本轮加息，港股市场整体上行，恒生指数（0.6%）、恒生科技指数（1.12%）、恒生中国企业指数（1.12%）全线上涨，行业指数中，地产建筑业（3.79%）、电讯业（1.92%）上涨较多。
　　海外：全球股指多数上涨，道指涨幅领跑。因感恩节休市一天和节假日情绪，本周海外市场交易整体波动较小。节前公布的主要经济数据显示美国经济喜忧参半，而由于市场对于美联储结束加息的预期持续强化，美股维持上涨。其他主要海外权益市场则涨跌分化，其中韩国综合指数（1.1%）领涨，英国富时100指数（-0.2%）领跌。
　　债券市场：海内外债券利率分化
　　国内利率：长、短端利率同步上行。政府债发行节奏继续加快，资金面边际偏紧，短端利率上行，DR001和DR007均值分别回升2BP和回升5BP至1.88%和2.05%。LPR利率不变，监管强调加强信贷均衡投放、加大对房企融资支持，长端利率上行，1Y国债和10Y国债到期收益率分别上行21BP和上行5.3BP至2.33%和2.71%。
　　海外债券：美债收益率上行。美国最新一周初请失业金人数超预期下降令市场对美国经济韧性整体乐观，预期美联储将在较长时间内维持限制性利率，10Y美债名义收益率、实际收益率均有所上行。10Y欧债收益率上行，因11月欧元区PMI有所反弹，同时欧央行官员表态强调现阶段维持利率的重要性。10Y日债收益率下行。
　　商品市场：宽松预期调整，大宗涨跌分化
　　政策预期引导大宗博弈，宽松预期持续修正，大宗品涨跌分化。美联储公布议息会议纪要，就业数据与经济数据表现分化，引导市场修正宽松预期，美元走势震荡，引导大宗品同步波动。同时，原油减产尚存分歧、国内地产政策有望加码，引导相关大宗品价格走出独立逻辑，涨跌分化。海外方面，CRB现货指数下跌、布油下跌、COMEX黄金上涨，LME铜价上涨；国内方面，南华商品指数上涨、沪金下跌、沪铜上涨。
　　汇率市场：美元走弱，人民币汇率升值
　　退出加息预期持续强化，美元走弱，中美利差缩窄，人民币汇率升值。欧元、英镑、日元分别升值0.2%、升值1.1%和升值0.1%。中美利差缩小，人民币汇率整体升值，离岸、在岸美元兑人民币汇率分别升值1%、升值0.9%至7.15、7.15。
　　风险提示
　　1、地缘政治冲突加剧；2、海外货币政策超预期。